美元/雷亚尔：财政风险对雷亚尔构成压力 - 道明证券

巴西雷亚尔（BRL）是第二季度开始以来最强劲的主要货币之一。不过，由于存在财政进一步恶化的风险，道明证券(TD Securities)的经济学家仍对雷亚尔持谨慎态度。因此，他们并不认为巴西雷亚尔在5.50左右就一定便宜，更不用说5.00了。为此，Selic速率将需要至少高出300个基点。

巴西央行将加息75个基点

我们和市场预计巴西央行（BCB）将把Selic利率上调75个基点。有一些风险是，BCB今天将采取更激进的加息，并/或继续发出信号，表明短期内将继续采取激进的紧缩步伐。BCB目前的“部分正常化”立场的确切含义仍不清楚。不过，这确实意味着，在实现持续停顿之前，可能会出现快速加息。

在短期内，由于我们暗示今天可能出现鹰派意外，今天的初步支撑位可能在4月底的低点5.3290。低于此水平将使美元/巴西雷亚尔进入盘整区域，在2019年12月以来的交易区间38.2%的斐波那契回撤水平范围内浮动。

再往高看，我们注意到50%的斐波那契水平位于5.5042，这是一个(+/-)区域，近几个月来一直是一个值得注意的轴心点。

财政进一步恶化的风险使我们对雷亚尔保持谨慎。因此，我们并不认为巴西雷亚尔在5.50左右就一定便宜，更不用说5.00了。为此，我们认为Selic速率至少需要提高300个基点。