稳健的印度央行预计经济反弹取决于大流行的进展 - 大华银行

大华银行(UOB Group)经济学家巴纳巴斯•甘(Barnabas Gan)评价了印度央行(Reserve Bank of India)的最新会议。

核心要点

印度央行(RBI)在4月份的货币政策会议上，将政策回购利率和逆回购利率分别维持在4.00%和3.35%不变，符合市场预期。这是印度央行第五次保持政策回购利率不变，此前该行在2020年5月22日的临时会议上下调了40个基点。

与乐观一致的是，政策制定者将2021/22财年的增长预期保持在10.5%，而上一财年的增长预期收缩8.0%。我们观察到，印度的高频数据继续表明2021/22财年经济将出现复苏。

印度的经济复苏前景预计将在全球外部环境不断加强的背景下得到推动。这表明，与贸易相关的行业，如制造业、基础设施和采矿业可能是2021年经济增长的关键支撑。此外，印度规模可观的农业、林业和渔业部门(在2020/21财年占GDP的14.8%)预计将保持弹性，尽管2020年冠状病毒导致经济放缓，但该部门的增长将达到4.1%。

因此，印度的增长前景将在很大程度上取决于冠状病毒的发展。到目前为止，宏观经济指标正在恢复，随着疫苗规划在全国的推广，预期前景也将进一步改善。然而，我们担心冠状病毒病例再次激增，这反过来可能给印度央行(和大华银行)2021/22财年10.5%的GDP增长前景注入相当大的下行风险。我们坚持认为，印度央行将在2021年全年保持政策利率不变，尽管如果冠状病毒在印度不受抑制，2021年下半年可能有降息的风险。