金价分析：随着美国实际收益率曲线继续变陡，黄金/美元将大幅下跌 - 凯投宏观

金价最近回落至每盎司1700美元以下，表明其对美国长期实际收益率的敏感性高于短期实际收益率。凯投宏观(Capital Economics)策略师预计，随着美国实际收益率曲线继续趋陡，金价将进一步下跌。

参见 - 黄金价格分析：黄金/美元将下滑至1650美元 - 华侨银行

核心要点

由于联邦公开市场委员会(FOMC)反复发出信号称，货币政策很可能在很长一段时间内仍将保持非常宽松的状态，短期实际收益率已经下降。与此形成对比的是，长期实际收益率上升，因为投资者越来越多地认为，相反的一面是，未来将会有更紧缩的政策，而不是将通胀拉低至委员会的目标水平所需的政策。实际收益率曲线的这种旋转伴随着黄金价格的暴跌。

我们的预期是，美国实际收益率曲线将继续变陡。事实上，我们预计，从现在到今年年底，10年期常规国债的名义收益率将上升约50个基点，我们怀疑，其中大部分将来自更高的实际收益率。我们预计这将给黄金价格带来更大压力，鉴于我们认为与此同时美国股市将保持强劲，我们怀疑黄金价格能否从避险资产中获得抵消性的提振。

我们对2021年底金价的预测是每盎司1600美元。