伯南克:收益率曲线倒挂并不意味着经济就要衰退

普惠世纪2018年07月19日讯一一美债收益率曲线近年来持续平坦化，目前距离倒挂已经不太遥远。在大量分析师眼里这是美国经济要出现衰退的最重要信号，但前美联储主席伯南克对此并不认同。

美债收益率曲线之所以出现当前的异象，表面原因在于短端利率的上升速度比长短利率上升速度要快，导致二者的差距越来越小。圣路易斯联储数据显示，截至7月17日，10年期美债与2年期美债利差缩小至24个基点，为11年来最低水平。

分析师之所以将收益率曲线倒挂视为美国经济衰退的信号，是因为在过去50年的历史中，这是每一次经济衰退前必然出现的异象，无一例外。在圣路易斯联储监测10年期美债与2年期美债利差的走势图中，还特别将美国经济衰退期标注了出来。

但在伯南克看来，现在已经不同于过去，这个指标已经失去了信号意义。

在周二的一场回顾2008年金融危机的论坛上，伯南克表示，从历史上看，收益率曲线倒挂的确是很好的判断经济下滑的信号，但现在可能已经不是了，监管的改变以及量化宽松政策都导致其市场信号意义被扭曲。他称：

从短期经济前景来看，我们看到的一切都很强劲。

在上一轮美国经济衰退前，美债收益率曲线是在2005年底开始倒挂，紧接着2006年2月伯南克就任美联储主席，2007年6月美债收益率曲线结束倒挂状态，但半年后美国经济就进入了衰退。

在近日报告中，摩根士丹利策略师Sam Elprince预计，今年年底，10年期美债收益率将跌至2.75%，到2019年中期则进一步下跌至2.50%。届时，2年期美债收益率应保持在2.55%的水平，收益率曲线由此出现倒挂。

尽管并不认同收益率曲线倒挂是经济衰退信号的说法，伯南克也表达了对美国经济的担忧，而触发这种担忧最重要的因素，就是美国政府债务的快速飙升。

在同一场活动上，美国前财长Henry Paulson也提到了类似的想法，他称：

如果我们不采取行动，那就是我们确定将要面临的财政或者经济危机。

它会慢慢勒死我们。