顶级华人投资家李禄教我们的投资哲学

华人投资家中，李禄无疑是一位最不具知名度的投资者之一，但他却是站在金字塔尖的人。

“股神”巴菲特（Warren Buffett）曾经提到，当他退休时，他希望从以下三个人中选一个来管理自己的资产。首先是Baupost集团的塞思·克拉尔曼（Seth Klarman），接下来是红杉资本（Sequoia Fund）的Greg Alexander，以及第三位是管理Charlie Munger家族资产的李禄。

看过《穷查理宝典》的朋友，知道李禄是那位很出名的写序的人。但如果告诉你李禄另一身份是把比亚迪推荐给巴菲特的人。你将明白这是一位有怎样实力的投资家。

李禄不常公开演讲，但是当他发表演说时，他的理念听起来很像查理·芒格（Charlie Munger）。他先前罕见地接受哥伦比亚大学的邀约，讲述他的投资经历与哲学。

下面是我们将重点进行整理：

“成为一名价值投资者，代表你能在股市上涨前时，先了解股市下跌的风险。在成为投资者之前，你需要了解你在这场游戏当中，可能会因为什么样的原因而失败，有各式各样的原因可能致使你投资失败。你需要检视自己的定位，寻找适合的投资方式。如果你能够找到想要自己能够做好，并真心喜欢的事情，这将成为你最佳的投资，代表你能比竞争对手做的更好。如果你能够以发自内心的热忱来做这件事，随着时间的经过，这将会为你带来巨大的财富。”

“一切事物都会影响投资；它不断变化。你不是投资过去，而是未来累积的现金流量。你必须找到一种研究路径，使你了解的比多数人所不知道的事情。有很多事情是我所不知道的，但这不会成为打消买进股票念头的原因，因为我有相当大的安全边际。以0.50美元的金额买进价值1美元的股票。纵使事情发生反转，对你的影响也不会太大。话虽如此，但这其实并不是一件容易的事。在这个行业中，竞争是相当残酷的一件事。你不可能知道所有的事，一间企业从现在开始直到最后会发生什么事你并不知道，但你必须接受你所不知道的事情。”

“唯有正确的心态和多年的持续学习，才能够找到自己真正的优势。但当你从学习的过程中培养洞察力后，你需要有胆识和足够的勇气来支持自己的决策，并无视他人的意见。想成为一名更好的投资者，你需要坚守自己的立场。你无法只复制来自于他人的观点。这些意见迟早会成为你的绊脚石。如果你对企业不具有任何洞察力，当价格从100美元落至50美元时，你无法预知股价未来将回涨至100美元或200美元。”

“那么你要如何真正的理解并获得良好的洞察力呢？选择任何一间企业，然后试着真正理解它。我告诉实习生透过这个方式来练习，试想你有一个远房的亲戚去世，你可以继承他的企业的100%所有权，你会选择怎么做？在观察任何一家公司时应该要有这样的心态，我强烈的建议你开始试着从里到外彻底的研究一家公司。这比任何训练都来的有效。研究任何公司都可以，它不一定要是一间好的企业。你需要感受当你拥有公司100％的所有权时会怎么做。”

“如果你能做到这一点，你已经胜过绝大多数的竞争对手。可惜的是多数人并没有正确地看待这个观念。投资人只将股票视为是一张能够进行交易的纸张，因为买进卖出是很容易的。但如果它是你所继承的企业，你可能就不会轻易的出售。你会开始认真地寻找公司能够维持营运和如何经营的知识。如果你从这个想法为出发点开始，最终你将会知道这间公司的价值。”

“某些产业的特点可能与其他的产业不大相同。在某些产业的前景可能比其他产业还要更好。找到产业中最好和最差的公司，观察它们长期的表现。如果最差劲的公司相对于最优秀的公司来说，有着合理的表现，这显示了这个产业具有某种特质。虽然会有例外，但通常来说，这表示某些产业比其他产业还要好。”

“所以，如果你能彻底了解一间企业，最终你可以延伸理解至整个产业。如果你能够得到这样的洞察力，将对投资助益良多。如果你可以将洞察力集中在产业中十分兴盛并具有优秀管理者的优质企业，并在合理的价位买进。这就能够让你能够在很长一段时间会持有该公司的股票了。”

以上所有是李禄宝贵的见解，我们无从补充。我们觉得最吸引人的概念是，挑选一家公司，然后从内而外的理解透彻。