美国：预期2021年通胀和实际债券收益率将上升，推升名义债券收益率 – 丹斯克银行

丹斯克银行分析师预期10年期美债收益率2021年将上升50个基点，升至1.35％，导致2021年两年期与10年期美债收益率曲线进一步趋于陡峭。丹斯克银行分析师预期债券收益率将上升，并假设基础经济将有所改善，通胀预期也会上升。

要点：

“随着通胀预期上升，美元疲弱且美国实施异常扩张的财政政策，预期美联储明年将接受长期债券收益率适度上升。”

“的确，过去三个月中，两年期与10年期美债收益率曲线已上升近40个基点，达到目前的80个基点水平，10年期美债收益率自8月初的0.5％下方攀升至目前的0.9％。这并没有使美联储感到不安，与欧洲央行不同，美联储没有加大量化宽松购买规模。”

“预期美联储不会进一步扩大量宽购买规模。尽管它可能决定以放弃短期债券为代价购买更多的长期债券，但美联储可能不会因长期债券收益率上升而推出应对政策。2021年，市场甚至可能开始关注美联储缩减量宽的时机。2021年美联储可能会进一步推进量宽计划，提振经济。”

“美国通胀预期上升也意味着尽管名义收益率上升，但10年实际债券收益率（名义收益率减去通胀预期）仍将接近-1％。预计通胀预期和10年实际收益率均会小幅上升，从而提振美国长期债券收益率上升。”