美元/日元：日元维持上升趋势 – 加拿大帝国商业银行

加拿大帝国商业银行分析师认为，日元兑美元出现上涨。加拿大帝国商业银行分析师预期美元/日元4季度目标在103，明年一季度目标在101。

要点：

“本行预计，2020年日历年日本经济将收缩约5.5％。短观短观商业调查数据自新冠疫情创下低位后温和反弹的信号表明，2021年日本经济将出现稳定而不明显的反弹，总体商业信心指数仍远低于新冠疫情前的水平，商业投资意向仍然疲弱。”

“随着日本央行将保持稳定的政策倾向，年底日本央行特别基金规模可能会出现扩张。日本首相菅义伟领导的新政府似乎越来越有可能放宽财政政策。”

“尽管自8月初10年期美债-日债收益率息差触及低点50个基点以来，该指标进一步扩大，但本行仍不认为这一指标波动将对日元估值产生重大影响。其中有数个关键因素。首先，由于短期利率息差前景已经失效，日本投资者对冲成本已大大减少。其次，债券购买的目的地已经不再是美国，澳大利亚被证明是主要受益者。最后，尽管名义债券收益率息差可能会扩大，但受通胀影响，前端和较长端（2年和10年）的实际利差已急剧下降到负值。由于实际收益率利差不会重新回到正值，并影响潜在的债券净流出，因此本行维持美元/日元原有的下行目标不变。”