欧元区经济“双轨增长” 欧央行考虑加码宽松政策

近日，IHS Markit公布的欧元区、德国和法国10月的PMI数据显示，欧元区的商业活动已呈下滑趋势。

数据显示，欧元区综合采购经理人指数在10月跌至49.4，为6月以来的最低水平。IHS Markit对此解释称，疫情及封锁措施为欧元区经济带来压力。

约翰斯·霍普金斯大学数据显示，目前，全世界感染率最高的5个国家都在欧洲，分别是捷克、比利时、荷兰、瑞士和法国。

分国别来看，德国综合PMI指数降至54.5，虽然制造业持续反弹，但服务业却大幅放缓。法国综合PMI指数降至47.3，创五个月新低。法国综合PMI指数跌至荣枯线以下，表明经济活动放缓幅度更大。

彭博社对经济学家的调查显示，疫情复燃、封锁政策及综合PMI指数下行为欧央行带来压力，预计欧央行会在年底加码货币宽松政策。

服务业拖累欧元区经济复苏

服务业萎缩是拖累欧元区综合PMI下降的主要原因，其下降幅度超经济学家预期。欧元区服务业PMI从9月的48.0跌至46.2，创五个月新低。路透社此前对经济学家的调查显示，预计该值为47.0。

分国别来看，由于疫情加剧、封锁举措升级，使得德国、法国这两个欧元区最大的经济体服务业活动减少。德国、法国10月服务业PMI分别为48.9和46.5，均低于荣枯线。此外，欧元区多国失业率持续上升，消费者信心减弱。

市场研究机构埃信华迈公司首席商业经济学家威廉姆森（Chris Williamson）表示，第二波疫情复燃，使得欧元区10月商业活动继续减少，这使得欧元区经济陷入W型复苏的风险增加。与限制政策相关的旅游、酒店、及餐饮业则将继续遭受重创。

荷兰国际集团欧元区高级经济学家科林（Bert Colijn）认为，封锁措施带来了两大问题：限制人员流动与个人消费，这打击了娱乐业及相关产业。服务业需要更多的交往互动，也依赖个人消费。

英国研究机构凯投宏观经济学家雷诺兹（Jack-Allen Reynolds）则预判，按照目前疫情在欧洲的发展形势，预计在第四季度，欧元区经济活动将停滞不前。他认为，疫情并未得到有效控制，欧元区金融市场的风险或将加剧。

截至目前，欧洲多国为抗击疫情，出台了严苛的限制措施，部分采取宵禁、“封城”举措，以限制人员流动。但是，大多数国家都避免关闭学校、建筑工地或工厂，避免对经济造成更为严重的创伤。

制造业持续强势复苏

与此同时，数据显示，欧元区10月制造业活动继续扩大。欧元区制造业PMI从9月的53.7升至54.4，创近两年新高。

埃信华迈公司首席经济学家史密斯将欧元区服务业、制造业的分化称为“双轨增长”。他认为，虽然多国出台了新的防疫措施，但是制造业企业能够继续运营，可以不像服务业企业受到更多限制。

作为制造业大国，德国制造业表现强劲，继续表现出复苏态势。德国私营部门活动在10月连续第四个月增长，德国制造业PMI从上月的56.4升至58.0。

埃信华迈公司首席经济学家史密斯称，10月数据显示，德国经济在面对疫情反弹时展现了一定程度的韧性。欧制造业复苏的原因在于，全球需求上升带来的订单激增，出口急剧反弹。其中，德国对华出口拉动明显，促进了德国大型制造业的活跃。

德国联邦统计局10月发布的数据显示，德国出口连续4个月增长。与去年同期相比，德国8月对中国出口仅下降了1.1%，至73亿欧元。

欧央行或在年底加码宽松政策

虽然疫情阴影犹存，但由于欧元区制造业显现出持续复苏迹象，市场释放乐观情绪。不过，市场仍担忧欧洲各国是否会进一步提升封锁措施。世界卫生组织表示，欧洲疫情的发展形势十分令人担忧。一个显著信号是，住院患者数量和需要重症监护的比例在上升，预计未来几周，欧洲许多城市的重症监护病房都将达到饱和。

疫情加剧和封锁措施提升为欧洲中央银行施加了压力，各方要求欧央行决策者在下周开会时出台进一步的货币刺激措施。彭博社对经济学家的调查显示，多数经济学家认为，欧央行会在今年底出台更有力的货币刺激措施，如向1.35万亿欧元的欧元债券购买计划增加5000亿欧元。

欧央行行长拉加德（Christine Lagarde）表示，疫情再次暴发对已对欧元区经济构成明显风险，欧央行将考虑加码宽松政策，但她并未表示具体时间和措施。

多数经济学家预计，如果欧央行加码宽松政策，可能将要等到年底才会扩大债券购买计划。目前，分配给紧急购债计划的资金不到一半，而且只有到年底才能提供最新的经济预测，这都将给欧央行提供初步估算基础，确定需要出台怎样刺激措施。