黄金价格走势分析：美元大概率继续走强，金价反弹不过“电光石火”而已？

摘要：决定黄金的两大因素近期偏向利空，其中以美国十年期通胀挂钩债券收益率衡量的实际收益利率有所回升，同时风险偏好降温提振美元。我们看到昨日黄金企稳反弹，虽然实际收益率是否进一步回升不得而知，但至少美元大概率将延续反弹走势，所以黄金反弹的短暂而有限的。技术上，黄金若不上破突破1880，可能将很快恢复下行跌向1850，后续下破将打开跌向1800的大门。

黄金走势基本面分析实际收益率反弹至两个月最高水平作为黄金价格走势的主要推动因素之一，以美国十年期通胀挂钩债券收益率衡量的实际利率近期有所回升。尽管美联储最新的政策声明为通胀上升打开大门，但是我们看到相应的通胀预期并没有抬头，实际收益率（名义收益率减去通胀率）反而由-1.0%附近升至了两个月高点至-0.91%。虽然负的实际收益率下，投资者长期内仍有动机持有黄金，但是短期负利率程度减轻给了黄金多头兑现收益的理由。

美股反弹乏力决定了美元将继续走强另一个指引黄金走势的关键因素——美元在经历一个多月的震荡后打开反弹空间，推动美元反弹的其实并非货币政策预期方面的变化，而是近期风险偏好降温。美联储为应对疫情释放的天量美元信贷，在风险海外资产市场获利后开始了结头寸。在这个过程中，投资者将会把抛售投资获得的非美元货币兑换成美元（抛售非美元货币买入美元），然后偿还美元贷款。

在理清美元近期升值的这条逻辑后，我们会发现美元可能有进一步的上涨空间，因为从美股表现来看，全球风险偏好可能会继续走弱。以具有风向标意义的美股指数——标普500指数为例，该指数昨日冲高回落显得反弹乏力，9月初高点以来的趋势线明显指示趋势依然向下，同时3300附近的阻力明显。也就是说标普500指数可能继续下行，这对全球股市等风险资产不是一个好消息，不过对美元指数而言却是利好。

黄金走势技术面分析日图显示，黄金昨日在1850附近受到支持，但是反弹力度非常温和，目前已经显示在短期重要阻力1880附近受阻，接下来恢复下跌走势的风险较大，若回落有效跌破1850则将为后续跌向1800打开大门。不过，如果金价反弹上破1880，则将缓解看跌预期，可能进一步反弹指向1900以及1930等阻力位。