美联储货币框架左右 机构看涨金价

黄金市场整体维持强势，对于后市，美联储（FED）会议上就平均通胀目标政策的下一步行动，这将影响黄金价格。瑞银财富管理预期美联储将承诺维持联邦基金利率于零水平，直至通胀明显高于目标，然后转向购买较长期的国债。从多元化角度看，该行仍看多黄金，料今年金价将重新测试2,000美元/盎司水平。

8月27日，美联储宣布对政策框架做出里程碑式调整，强调就业并引入平均通胀目标。瑞银财富管理投资总监办公室撰写的报告称，黄金作无息资产，实际利率（名义收益率减去通货膨胀率）的方向是推动金价尤为重要的因素。因此美联储打算如何鼓励经济活动及减少失业行而引发通胀（预期），对黄金而言较鲍威尔的策略声明本身更重要。该行预期美联储将承诺维持利率于零水平，直至其有信心通胀能超出预期。

此外，报告认为美联储会转向购买更长期的国债，而买债规模将是重要，因美国国债发行到2021年将急剧上升。但假如美联储的承诺未能兑现，对通胀的预期将会下降，从技术上，名义利率将会上升，这将推动实际利率走高，从而可能令金价下跌。不过，从资产多元化角度，目前为止该行仍维持看多黄金，料金价将再次测试2,000美元/盎司水平。

分析师Barry Stuppler表示，看好金价到年末涨至2200美元/盎司。美联储主席鲍威尔的杰克逊霍尔发言使得市场出现了巨大波动，黄金市场上下波动幅度约100美元。

不过尽管如此，市场认为鲍威尔的发言显现出美联储相当鸽派的立场，这对黄金无疑是利好的。

Stuppler指出，整个8月黄金市场的表现都算得上激动人心。8月金价刷新了历史新高，史上第一次突破2000美元/盎司关口，并且有6个交易日收高于该大关上方。尽管经历波动，8月最终收跌，成为黄金市场此前连续四个月上涨的首次收跌，但金价距离月内1860美元/盎司左右低点有显著回升。

Stuppler认为，美联储关于通胀的政策将成为未来几年金价走势的关键。

Hecht Commodity分析师Andrew Hecht表示，美联储为黄金市场带来了一个看涨信号。Hecht指出，美联储允许通胀突破2%的目标，之后才会加息，这对作为通胀对冲的黄金而言，是看多的信号。

在8月初刷新历史新高后，黄金市场回落，一度跌至1860美元/盎司水平。从日线图来看，金价自高位回落后就在震荡区域的中间点附近。Hecht指出，黄金市场动能和相对强弱指数自超卖状态回落至中间状态。

此外，金价在近期的修正后进入盘整状态，震荡走高，而这种表现或许就是为下一波上涨做准备。Hecht指出，期金市场未平仓合约在2月触及顶峰，之后随着金价在3月的下降而一同回落。6月初黄金未平仓合约数跌至47万手下方，当时金价涨到了1700美元/盎司附近。再之后，黄金未平仓合约数随着金价走高一同上涨，在8月金价触顶时达到了61万手上方，之后再一次随着金价回落而下跌。

在价格上涨而未平仓合约数同样上涨的时候，往往是明显的看涨信号，反之则是看空信号。Hecht指出，黄金未平仓合约数基本上是和金价走势一致的，这表明了其看多趋势并没有变化。

另外，无论是美元的疲软表现还是整个市场的不确定性都意味着黄金获得提振。