美元遭抛售，非美却未实现全盘反弹？这些重磅风险得看！

摘要：上周美元兑新兴市场货币表现不一，但本周一美元遭遇大幅抛售；基本面上，本周关注疫情、美国初请/续请失业金人数；马来西亚央行决议及新加坡大选；不过，风险情绪依然是最重要的驱动因素。

美元走势回顾

过去一周，避险货币美元兑东盟货币表现不一，如下图所示。但过去24小时，美元遭遇了抛售。同一时段内，全球股市如MSCI新兴市场指数（EEM）加速上涨。新兴市场货币波动剧烈，如何进行有效的风险管理？

上周最值得注意的东盟货币便属印尼盾了、兑美元累积下跌了2.31%，创近4个月以来最糟糕的表现。在上个交易日，印尼举行债务货币化听证会之前，美元/印尼盾录得上涨。印尼央行（BI）在协调政府财政回应中所扮演的角色令交易员感到担忧。实际上，印尼盾的抛售压力促使印尼央行出手干预汇率，正如笔者所预期的那般。

印尼央行计划为大约400亿美元（新兴市场经济体中最大的一笔债务货币化金额）的政府债务进行融资，这一风险叠加不断上升的通胀预期令市场对央行独立性及信贷评级面临下调感到担忧。不过后者在两大评级机构标普和穆迪发表的令人宽慰的评论后担忧情绪有所放缓。

周一，印尼央行以7天逆回购利率为基准购买了大约270亿美元的政府债券，而此前的计划是以零利率进行购买。与此同时，菲律宾比索表现强势因为交易者继续打压菲律宾央行降息的预期。菲律宾央行行长同时也强调菲律宾必须重新开放经济，货币政策也依然受到经济数据的驱动。

上周美元对新加坡币、印尼盾、马来西亚令吉、菲律宾比索、印度卢比的涨跌情况

本周重磅：美国GDP预测、疫情及美国初请失业金人数

正如笔者一直反复强调的，美元兑新加坡币、印尼盾、菲律宾比索及马来西亚令吉更广泛的基本面推动因素依然是风险偏好的趋势。全球最大经济体—美国不断上升的新冠肺炎确诊人数很可能在接下来的交易日里充当重要的推动因素。疫情加重已经令部分州甚至某些国家暂停或者撤销放宽封锁的努力了。

美国德克萨斯州州长艾伯特（Greg Abbott）近期呼吁暂停经济重启因为美国新增的确诊人数依然高于周度的均值。有意思的是，这并没有对2021年的GDP预期构成实质性的威胁，而2020年的经济前景则继续保持低迷。标普500指数及新兴市场指数紧紧跟随经济增长的乐观预期而上涨，相应地，美元受到了利空的影响。

投资者似乎认为近期针对疫情爆发而采取的遏制措施不足以令疫情严重到抵消未来的经济增长前景。值得一提的是，致死率并没有跟随确诊病例的增长而上升。致死率大幅上升的话，金融市场才可能面临动荡不安的风险。

经济数据方面，关注本周四（7月9日）公布的美国初请、续请失业金人数，这可能充当风险情绪及美元走势的重要驱动器。如何交易经济数据？

风险情绪的变化VS 美国GDP预期

关注马来西亚央行决议及新加坡大选

焦点转至东盟国家的重磅风险事件上，本周二（7月7日）马来西亚央行将公布最新的利率决定。市场普遍预计马来西亚央行或宣布将隔夜政策利率从2.00%下调至1.75%，以便在疫情期间继续为经济提供支持。因此，若马来西亚央行意外选择按兵不动，则可能提振马来西亚令吉。若马来西亚央行一如预期降息，则利率将创下至少自2004年以来的最低水平。

周五（7月10日），新加坡币的走势将密切关注新加坡大选带来的潜在影响。目前来看，新加坡执政党人民运动党有望继续掌权，为其疫情的应对进行辩论。目前，新加坡的新增确诊病例继续维持在周度均值的下方。若本次大选执政党继续取得胜利，那么这将是自新加坡独立以来的连续第15届任期。届时维持现状的结果很可能遏制新加坡币的波动。

新加坡当地的GDP报告可能在本周公布，也可能最晚在7月14日才公布。此外，菲律宾贸易数据、印度工业生产数据的出炉也可能分别对菲律宾比索及印度卢比的走势构成影响。上述数据将为当地经济复苏的情况提供进一步的指引。

上周末，笔者编制的基于东盟货币的美元指数和MSCI新兴市场指数的20日相关性读值为-0.57，这一读值越接近-1意味着两者之间的负相关越强烈。不过意识到相关性并不意味着因果关系这一点非常重要。（Daniel Dubrovsky撰）