短期火热的美元或在长期大跌

摘要∶第一季度资产抛售潮过後，各项资产的相关性有所加强；新西兰央行日内公布的决定显示出其相当鸽派的政策立场；在避险情绪升温之际，美元仍是火热的避险资产。

第一季度资产抛售潮过後资产相关性加强

自从第一季度金融市场崩溃以来，多项资产一直呈现出相关性，其中最显著的当属股市和汇市之间的紧密联系，这一联系一直显现在1个月和3个月资产相关性矩阵之中。话虽如此，我们认为风险情绪是汇市的主要驱动因素之一，并且在可预见的未来可能仍将是这种情况。考虑到这一点，风险偏好回暖，加之对风险情绪敏感的货币（尤其是澳元和纽元）延续升势，已促使相关货币当局开始考虑压低其汇率以维持宽松的融资条件。

新西兰央行是最鸽派的央行之一

日内新西兰央行宣布了最新的货币政策决定，保持当前货币政策不变，符合预期。该央行明确提到了纽元的强势，提到上涨的纽元给出口收入带来了进一步的压力。因此，该央行也在积极考虑扩充LSAP（大规模资产购买计划），同时央行似乎正尝试抑制纽元的进一步上涨。因此，纽元对澳元和加元存在下行风险。

纽元交易加权指数远高於新西兰央行预期

美元仍展现出避险属性

在市场倾向避险、美元与标普500指数的负相关性继续逼近多年高位的时期，美元仍是具有广泛需求的货币。因此，风险趋势可能仍是汇市的主导驱动因素。虽然一波又一波的避险情绪可能支持美元，但在第二波疫情没有产生实质性威胁的情况下，更广泛的经济复苏可能导致美元在长期显著贬值。

美元-标普500一个月相关性