美联储维持“鸽派” 零利率或至2022年

美联储（FED）6月10日宣布维持联邦基金基准利率在0%-0.25%不变。

美联储预计经济应该在下半年有望企稳反弹，并在未来几年保持增长。预计至2020年底美国经济将萎缩6.5％，2021年经济将增长5％，2022年增长3.5％。利率声明表示，美联储将在这一充满挑战的时期内使用各种工具来支持美国经济，从而促进最大就业和物价稳定的目标。美联储联邦公开市场委员会17名成员一致认为，联邦基金利率目标区间在2020年和2021年将维持在零至0.25%的超低水平。多数官员预测，这一利率区间将保持到2022年不变。

新冠肺炎疫情的暴发给美国和世界各地造成巨大的困难，为保护公众健康而采取的措施已导致经济活动急剧下降和失业人数激增。需求疲软和油价大幅下跌抑制了消费者物价水平。金融状况有所改善，部分反映了支持经济的政策措施以及信贷向美国家庭和企业的流动已成效显现。

持续的疫情危机将在短期内严重影响经济活动，就业和通货膨胀，并在中期对经济前景构成相当大的风险。鉴于这些事态发展，委员会决定将联邦基金利率的目标范围维持在0％~0.25％不变。委员会希望维持这一目标范围直到疫情结束，并有望实现最大的就业和物价稳定的目标。

委员会将继续监测对经济前景会产生影响的数据和信息，包括与公共卫生、全球发展和通胀压力有关的信息。并采取适当行动来支持经济。在未来确定货币政策立场调整的时机和规模时，委员会将评估就业目标及对应的2％通胀目标相关的经济状况。

为了支持信贷继续流向家庭和企业，未来几个月，美联储将至少以目前的速度增加所持有的美国国债以及机构住宅和商业抵押贷款支持证券的持有量，以维持平稳的市场运作。此外，将继续提供大规模的隔夜和定期回购协议操作。委员会将密切监测事态发展，并准备适当调整其计划。

美联储此次按兵不动在市场预期之内，但美联储暗示不会很快退出紧急量化政策并继续保持良好的信贷流动。超出预期的5月非农数据虽已表明经济在缓慢重启，但经济恢复至危机前的水平还有待时日，目前对退出QE的讨论仍为时过早。

美联储鲍威尔（Jerome Powell）在新闻发布会上又一次重申，美联储承诺将致力于使用所有工具维持经济稳定。鲍威尔表示，经济增长“极不确定”，这将取决于能否控制病毒传播。虽然一些指标表明部分行业运作正常，但经济活动总体上还没有好转。美联储不会因为市场认为资产价格过高而停止对经济的支持。受到零利率的支撑，FOMC委员普遍预计经济将在今年下半年复苏。

就业方面，鲍威尔指出，疫情导致失业人数激增，5月就业报告出乎意料地呈现积极信号，不过美国劳工局可能低估了失业率。尽管就业人数5月实现增长，但失业率仍处在历史高位。5月的就业报告显示出当前大环境的不确定性，这也让美联储尚未完全了解5月就业报告是否预示着未来的状况，也不确定劳动力市场是否在5月份触底，因为我们不会对单个数据过度反应。

“失业率显示出劳动力市场普遍疲软，美联储必须让超过2200万人重返工作岗位，使经济复苏站稳脚跟，可能仍会有数百万人处于失业状态。部分人可能要过几年才能重新找到工作。预计”很大一部分“人将在一段时间内处于失业状态”，鲍威尔说道，“主要的担忧是经济受到更长期损害。有可能数百万人都将需要得到进一步的经济支持。如果发生第二波疫情，经济受损程度将会加深，国会和美联储都需要在经济方面采取更多行动以帮助就业市场。如果通胀恢复到过去的水平，失业率可能重回低水平，我们甚至没有考虑加息。现在的情况和上个世纪30年代的经济大萧条有很多不同之处，二季度经济会非常疲软，从三季度开始经济扩张才可能有所体现，未来几个月将是判断的关键时期。希望人们尽快有机会重返工作岗位，假以时日，经济终会全面复苏。”

虽然许多企业都在不同程度上恢复活动，但经济活动总体上尚未好转。保持信贷流动对经济至关重要。许多委员认为未来经济可能会出现不同路径，面临高度不确定性，美联储已大力使用其货币政策工具，在未来几个月内美联储将对经济发展路径有全面了解。

对于“收益率曲线控制”问题，鲍威尔称，是否使用收益率曲线控制仍是一个未知数。将在获得更多信息后更新货币政策立场。FOMC委员了解收益率曲线控制的历史，在未来的会议上，将继续就收益率曲线控制进行讨论。

道明证券利率策略主管米沙（PRIYA MISRA）指出：“美联储利率决议大体符合预期，我们认为美联储现在给出具体的前瞻指引还为时过早，在量化宽松方面，FOMC保持了购债步伐不变，这也为美联储在利率和购买量方面保留了很大的灵活性，而对于收益率曲线控制问题，预计美联储将在年底前完成这件事。”

美国经济宏观策略师MICHAEL SKORDELES表示，虽然市场解读点阵图是美联储将维持利率稳定直到2022年底，但仔细看点阵图，只有两个委员认为有加息行动，因此预计零利率会持续三年以上；美国经济没有那么快完全恢复，美联储还有工作要做，所以从股市的角度看，美联储不会移除对市场的支持。