【白银】白银避险光芒远不及黄金，波动性上升白银价格遭遇暴击后正在回归正常，但技术面却障碍重重

摘要：白银价格近期的涨势要弱于黄金，因大封锁的实施导致全球消费急剧下滑，极大地削弱了白银曾经赖以生存的经济基础。3月份白银暴跌的时期，白银价格波动性刷新历史记录新高，目前二者相关性关系正在回归正常，但技术面显示，白银价格上涨障碍重重。

经济下滑打压白银价格，但黄金却受益于避险需求

最近几周白银价格的表现远不及同样作为避险资产的黄金：白银价格一度触及2009年1月以来的最低水平，但黄金价格却升至了2012年11月以来的最高水平。这在很大程度是因为，白银在实体经济中的应用如珠宝和工业等，因大封锁的实施导致全球消费急剧下滑，极大地削弱了白银曾经赖以生存的经济基础。

白银价格波动性上升威胁银价

在金融市场不确定时期，虽然白银和黄金同作为贵金属具有类似的避险吸引力，但此次病毒的大流行带来的经济崩溃的规模和范围如此之大，导致投资者对白银的关注从危机时期的避险提振转向其经济用途的需求下滑。

同样出现转变的还有白银价格与其自身的波动性之间的关系：在一般情况下，白银价格与其波动性往往呈正相关性关系，也就是说，金融市场越不稳定，对贵金属等实物资产的需求就越大。然而由于投资者转向关注白银在实体经济中的用途，这种关系在最近几周出现了逆转。

白银价格波动率经过几周的大幅回调后已经开始反弹，截止笔者发文报52.40。在3月份白银价格暴跌期间，白银价格波动率指数创下历史新高至113.68。多空力量实时解读？点此下载IG客户情绪报告解读指南，比其他交易者更进一步了解市场

白银价格和其自身波动性关系正在回归正常

白银价格和白银价格波动性之间的5日相关性系数为-0.51，20日相关性系数为-0.44，一周前两个周期的相关性系数分别为-0.13和-0.83，一个月前则分别为-0.88和-0.98。换句话说，鉴于过去一个月内20日相关性系数的演变，我们有理由相信白银价格和其波动性之间的关系开始重回正常了（但还未完全恢复正常）。

白银价格技术面上涨之路障碍重重

白银价格技术分析日图

白银价格的近期的回升已来到关键性的阻力区域（图中粉色阴影区域）附近，该区域自2018年以来发挥了重要的作用，曾数次充当关键阻力区间和支撑区间。该区间的支撑位为15.923，同时也是白银价格自3月低点以来反弹的短期阻力位。

另外，始于2013年8月和2016年7月高点以来的下行趋势线也正好与上述水平15.923构成关键阻力，限制了白银价格的进一步上升之路。只有白银价格突破该阻力位并且持续站上红色阴影的阻力水平16.7456才有望打开进一步上行空间。部分交易者总是在亏损时坚持，在盈利后马上逃离，《成功者交易手册》告诉你如何逃离这种魔咒>>

白银价格技术分析周图

白银价格在尝试突破始于2013年8月和2016年7月以来的下行趋势线失败后大幅下挫，长期看涨势头也因此大幅减弱，但现在就宣布白银触底反弹的过程已经结束可能还为时过早，尤其是如果白银价格后市能重新突破16.7456水平的话。

突破16.7456将是一个强有力的迹象，表明市场情绪已经发生了变化，这或许暗示着，投资者正在忽视白银经济用途的负面影响，更多地关注白银作为避险资产的吸引力。但若未能突破15.9239/16.7456区域，将是银价的坏兆头，暗示市场尚未完全消化冠状病毒疫情对经济的影响。（Christopher Vecchio撰，Cindy译）