摘要:在这个节点,Jonathan Ruffer却意外宣布“金盆洗手”。
自2017年以来,一位外号“50美分”的交易员进入了大众视线,之所以称之为“50美分”,是因为他的做法极为固定,习惯于以50美分左右的价格疯狂买入VIX看涨期权,而自2017年4月以来的三次出手均获成功,其身份此前已经引起了诸多揣测。如今,神秘的面纱终于揭下,根据金融时报的报道,“50美分”交易员原来是投资公司Ruffer Capital的伦敦基金经理Jonathan Ruffer。
不过,在这个节点,Jonathan Ruffer却意外宣布“金盆洗手”。他此前将购入VIX看涨期权视为“巨灾保险”,而近日在致投资者的信中,这位基金经理说,“巨灾保险”策略已经走向了极端。他认为在当前的市场环境之下,“巨灾保险”策略容易受到“缺口风险”的影响。在之前的波动当中,巨灾保险做到了人们所期望的一切,但现在它已经尽其所用。很可能需要一段时间,这种保险的价格水平才会再次成为一种有吸引力的防御性投资。
脱下“50美分”的光环后,Ruffer依然是一个经验老到的交易大神,对市场有着异常敏锐的触角。他表示已经转移了战场,其下一个防御性投资已经转向了信用利差头寸和黄金。信贷利差反映出政府债券和高质量公司债券之间的收益率差异。他表示现在已经在买入这类资产。这是因为,在传统资产价格暴跌之际,在信用利差上的投资保护了投资组合的整体价值。多年来,利差一直在下降。这一个现象更能说明违约风险更高的借款人充斥市场这个问题。
黄金方面,他表示由于受到被迫抛售的拖累,黄金的表现有些令人失望,但它是依然是最佳的选择。随着市场对疫情造成经济损失的担忧加剧,传统避险资产黄金之后将再次受到支撑。这一点从他最近接受采访时便可看得出来,当时他曾多次强调,确保投资组合安全是最重要的问题,其次才是赚钱。
值得注意的是,除了防御性资产,他表示旗下的基金再次增持了与物价指数挂钩的债券,特别是美国的通货膨胀保值债券。他认为抄底的前提是要相信坏消息实际上是个好消息,因为市场越糟的情况之下政府撒钱越多。然而现在的问题是政府债务过于庞大,以至于市场开始质疑财政状况是否有想象的那么好。对抵押品价值的信心丧失最终会表现在对通胀的恐惧上,因为货币显示了人们对资产的信心多寡,如果人们已经丧失信心,货币也就停止了作为价值存储的功能。此时,货币本身会急速贬值,而通货膨胀率则会回升。
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