澳储行提高进一步降息门槛 - 道明证券

周三澳储行行长Lowe发表了题为“未来一年”的讲话，道明证券分析师提炼了一些要点：

从经济增长转移：澳储行行长重申该央行乐观的前景，表示澳洲经济正在经历一个温和的转折点。在昨天的声明之后，我们今天得到的补充信息是:1)有进一步降息的风险；2)山火的影响可能会使GDP较2019年第4季度和2020年第1季度分别下降0.2%。3)宽松政策的目标已从经济增长转移，要求失业率朝着下降，通胀率下降的方向运行。

这意味什么？澳储行去年一直不愿降息，今日的讲话强化了今年可能是一次不情愿的降息的预期。令我们意外的是包括第四季度GDP在内的经济指标受到了森林大火的巨大影响，而森林大火的影响主要发生在12月最后两周，因此对第四季度的冲击不应是巨大的，而第一季度的问题更大。

从这点看，即便第四季度GDP数据不佳，澳储行可能也不愿降息。在11月货币政策声明预期中，澳储行预计2019年12月GDP同比增长2.25%，暗示第四季度GDP同比增长0.65%，0.2%的森林大火影响暗示澳储行预计四季度GDP季率将增长0.4-0.45%，但若要想澳储行4月降息，则我们认为2019年第四季度GDP季率增速需要低于0.3%。