摘要:美元对日元上半年的轴心点位于108.94。随着中美贸易谈判取得进展等,全球经济将趋于稳定,日元有望继续走低至115一线的位置。
我们发现美元兑日元连续三年年均波动率低于10%,2019年价格波动不到8%,为1980年以来最低水平。当市场风险情绪强烈时,市场参与者通常会积极参与日元套利交易,当避险情绪升温时,投资者将被迫空仓,卖出高收益货币,回购卖出的日元,这也是为什么日元在避险环境中走强的原因。
但由于近年来日元已不再被抛售,其作为避险货币的属性已经大为下降。若其他国家利率上升(与日本之间的利率差距拉大),这将鼓励日元套利交易。
从货币政策来说,日本经济处于温和扩张趋势中,如果风险上行,央行会毫不犹豫增加宽松措施。为实现2%通胀目标,日本央行将以收益率曲线控制维持量化质化宽松(QQE)。日本央行将继续扩大基础货币直到消费者通胀稳定超过2%。
美元对日元上半年的轴心点位于108.94。随着中美贸易谈判取得进展等,全球经济将趋于稳定,日元有望继续走低至115一线的位置。
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