世界贸易：2020年的复苏前景黯淡 - 荷兰国际集团

荷兰国际集团(ING)分析师指出，由于2019年两个月的数据仍有待公布，全球货物贸易全年有望收缩0.5%。

核心要点

发达经济体的工业生产是全球商品贸易的主要推动力，但也受到了冲击。欧元区、美国和日本在过去12个月都经历了衰退。2020年的前景也不是特别光明，而欧元区的PMI则显示出持续的收缩。

在欧元区，与美国的贸易谈判无果而终，汽车关税的持续威胁，以及围绕英国退欧的不确定性，继续影响着经济活动。这对世界贸易来说意义重大，因为欧盟在全球贸易流量中所占比例不到三分之一。

我们的模型显示，全球工业生产的增长势头虽然有所减弱，但意味着到2020年的经济增长率将在1%左右，而国际货物贸易的潜在增长率将在0.6%左右。当我们把贸易战的直接影响加到这种潜在增长上时，我们得出了我们对世界贸易的基本情况预测，以及如果出现下行或上行风险时的增长率。

我们的基本观点是，我们预计美国将采取强硬立场，加大其贸易战言论的力度，但到2020年，关税将基本维持在目前的水平。

由于没有新的大幅关税上调，这场贸易战只会直接拖累商品贸易增长，以至于2019年关税上调将持续到2020年。这将使整体贸易增长保持在0.5%。