丹麦：12月外汇干预步伐加快 - 丹斯克银行

丹斯克银行(Danske Bank)分析师指出，去年12月，欧元/丹麦克朗的外汇干预卖出速度升至41亿丹麦克朗，自去年10月以来，丹麦央行(Danmarks Nationalbank)已出手干预55亿丹麦克朗。

核心要点

外汇储备从去年11月的4410亿美元降至去年12月的4350亿美元。下跌主要是由于外汇干预卖出欧元/丹麦克朗，共计41亿丹麦克朗。欧元/丹麦克朗在12月有几天交易在7.4730以上，这促使丹麦央行连续第三个月在外汇干预中卖出欧元/丹麦克朗。自去年10月以来，丹麦央行总共干预了55亿丹麦克朗。

这对欧元/美元仍受到外汇远期合约大幅折价的支撑。我们预计，在丹麦央行上调政策利率之前，这种情况不会改变。然而，丹麦央行仍有充足的外汇储备可以动用，这意味着以目前的外汇干预速度加息仍有一段距离。在我们看来，丹麦央行可能会让外汇储备降至4000亿丹麦克朗左右，然后再独立加息10个基点。

我们认为，今年下半年政策利率可能会上调10个基点至- 0.65%，这将进一步引发欧元/丹麦克朗回落至7.46038欧元/丹麦克朗的中间水平。因此，我们预测欧元/丹麦克朗在1个月、3个月、6个月和12个月目标分别为7.4725、7.4700和7.4600。我们预测政策利率将在6个月内维持在-0.75%不变，在12个月内升至- 0.65%。