美元技术展望∶出现看跌迹象，但仍然缺乏方向指引

美元本周技术面展望：看跌

假日期间交易环境通常较为平静，但如果市场遭遇外部催化剂或系统性问题，稀释的流动性也可能在不经意间加剧波动性。过去几周美元的异常波动就反映出了这两种情况：美国对伊朗的军事打击以及美联储一直在对抗隔夜资金缺口所产生的副作用，令美元产生了显著的波动，数次威胁长期趋势线。 在这种异常的情况下，看似关键的技术突破，能否让投资者确信美元将迎来真正的向下突破，还是说这仅仅会改变投资者对数月盘整的看法？另一方面，交易员们能够忽视这种影响吗？

从美元一揽子货币的日线图上，我们可以很清晰地看出过去几周的波动。很多人都在说，12月25日和1月1日这两个假日里，美元指数均出现了超长的影线（下图中没有显示假日的汇率），但在笔者看来更令人印象深刻的是，自12月23日以来，美元连续下跌了6天，为2016年4月以来持续时间最长的下跌，并跌破了始于2018年10月以来的上升趋势线。这是美元的反转点还是说在市场经历了数年的平稳发展后，对反转点的感知已经更加模糊了？

不过上周五的尾盘走势至少表明，作为机会主义的最小阻力路径，反弹回区间并非强劲的推动因素。笔者将继续密切关注过去三个月中一系列较低的高点，以此作为长期看涨的压力表。

美元一揽子货币指数

从周线图更容易识别出美元的盘整状态。虽然过去两年美元大体保持上升趋势，但上升速度已经明显放缓。从20周ATR来看，自2014年夏季以来，ATR一直保持下行。这种状况过于平静迟早会恢复正常，但目前还没有迹象显示是否会在本周、本月或是本季度恢复正常。不过仍有几个关键技术点位值得关注：美元指数似乎自2019年初以来构筑头肩顶形态，目前正在自颈线（9600，DXY为96）反弹，此外该水平也是2017-2018以及2001-2008年区间的50%斐波回撤位。

欧元/美元波动性或加剧

美元指数之所以在目前的技术点位上具有不确定性，是因为其他直盘货币对都没有出现类似的技术信号。诸如澳元/美元之类的货币对在早前就出现了关键性的技术突破，不过欧元/美元除外。上周三欧元/美元自1.1250（该水平附近同样有关键性的斐波阻力）遇阻回落，过去48个交易小时内大幅下跌，上周五收盘时又形成一根较长的下影线，预示未来将会出现更高的波动，而非方向上的指引。

美元/日元将在更大范围、更长时间的区间内波动

另一个值得关注的货币对是美元/日元。在美元看跌加剧的情况下，美元/日元跌破了始于2019年下半年以来构筑的上升楔形形态（看跌形态），如果市场流动性恢复到历史正常水平，汇价跌破108.50可能意味着波动性将进一步收窄。虽然美元/日元出现了向下突破，但从更广泛的框架来看，汇价直到跌破105.50/00之前都属于区间盘整。鉴于该货币兑对风险趋势的敏感度，美元/日元将会很快跌至105.50/00。

联邦基金隐含利率与美元走势

事实上，在一张图表上对比风险趋势（用标普500来衡量风险偏好或者VIX指数来衡量风险厌恶）和美元走势，实际上是没有多少相关性的，这也正如美国10年期债券收益率利差和美国实际经济健康状况之间的关系一样。但是如果把美元指数和联邦基金期货的2020年美联储隐含利率放在一起，其走势则完美契合。

COT持仓报告与IG客户情绪报告对比鲜明

从持仓报告来看，大型期货交易商和散户外汇交易商对美元的看法存在相当大的分歧。COT持仓报告显示，过去一年中随着美元升势放缓，大型交易商对美元的看涨信心下滑，与之形成鲜明对比的是，IG客户情绪指数上周继续显示散户看多美元，且达到一年以来的最高水平。散户外汇交易员急于在区间内交易，但期货投机者越来越担心区间突破即将到来。（John Kicklighter撰，Cindy译）