明年G3公债殖利率曲线转陡 看好新兴市场债及美元指数有撑--星展

路透台北12月23日 - 星展银行发布明年第一季投资展望指出，预期G3国家(指美、日及欧)公债殖利率曲线将转趋陡峭，因随着经济成长动能的改善将温和推升长天期利率，而短天期利率则料持稳；并点名BBB/BB评级的债券较具投资价值，及相对看好新兴市场债，预期信贷利差将会收紧。

星展认为，明年G3国家央行将暂停进一步降息，但仍会维持宽松货币政策，主因公债殖利率曲线过度平坦，且利率已处于极低的水准。而部分地区货币政策走向的分歧将持续支撑美元指数。至于日圆会有避险相关需求支撑，需要宽松货币政策才会使日圆表现较为弱势。

“今年全球股市涨幅接近23%。这同时也是美国股市第11年走扬，为有史以来最长的牛市；但同时也是最不受市场青睐的牛市。”星展表示，“因市场对股市能否持续走扬存疑，因此投资人布局股市的比重偏低。”

展望明年，星展认为，若市场维持具有韧性的表现，持有大量现金的投资组合可能会被迫重新投入市场。这就是害怕错过(FOMO，Fear Of Missing Out)的心理。且目前在极低利率和债券殖利率的环境下，投资人别无选择(TINA，There Is No Alternative)，只能藉布局股票市场获取较佳的报酬。

星展并称，投资人的股市部位仍偏低(未过度投资的市场)，而公债殖利率上扬的环境有利股市在2020年的表现。美国企业获利表现较良好，持续相对看好美国股市。