贸易战暂告段落，市场反应不及预期？

中美贸易战自“爆发”以来便成为市场关注的焦点，而今年以来愈演愈烈的形势更是吸引了所有投资者的目光。尽管此前两次推迟原定的上调关税时间，但随着贸易谈判的不断深入，市场普遍认为于12月15日启动的关税决定会是中美贸易战的转折点。对中美两个超级大国来说，贸易战实际上是“双输”的，因此两方也在尽力尝试达成协议，给市场注入信心。

12月13日，距既定的上调关税时间（12月15日）仅剩两天不到，中美在历经多轮谈判和对话后终于达成贸易协议！在中美达成第一阶段贸易协议之后，双方同时确认在12月15日将不再互加新的关税，甚至以往所加的关税税率也首次出现下调，这意味着中美的经贸关系出现了明显改善，贸易摩擦显著缓和。

15日过后，投资者在周一（12月16日）集体松了一口气，股市扩大涨幅，美国国债收益率上升。但另一方面，货币市场上却反应并不热烈，尽管美元/日元等收盘上涨，但澳元/美元和新西兰元/美元持平，未及预期。

问题在于，中美的贸易协议在一定程度上更像是“停战协议”，而未来前景仍难预测。第一阶段的贸易协议在磕磕绊绊中达成，仍有一些细节亟需完善。而据美财政部长姆努钦称，贸易协议的第二阶段也可能分阶段进行，这就是市场保持谨慎的原因所在。投资者不仅担心交易的这一部分是可逆的（this part of the deal is reversible），而且第二阶段可能是另一场艰难的战斗。有分析师指出，在美联储的谨慎展望、疲软的零售销售报告以及周一纽约州制造业调查的下滑之后，美元仍然存在下行风险。

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