美元：趋势正在转变 - 西太平洋银行

西太平洋银行(Westpac)分析师表示，由于美国经济的出色表现，以及全球不确定性令投资者“规避风险”，今年是美元走强的一年，这些因素在未来仍将保持活跃，但它们的重要性将减弱。

核心要点

我们认为，到2020年和2021年，美元将大幅贬值。

首先，我们需要强调的是，本周期的美元指数(DXY)峰值可能已经出现——9月底时约为99.4。自那以来，美国的数据一直不完整，FOMC在(10月)连续第三次会议上降息。然而，美元指数下跌2.3%至97.1的主要原因，可以说是市场认为全球不确定性。

支持这一观点的是：发达国家和新兴市场股市在过去3个月里持续上涨；债券收益率小幅上升；而波动率（VIX）已多次跌至历史新低。对于不确定性的前景，我们的基本观点是净变化很小。这将提高相对经济增长和政策利差在市场参与者交易时的重要性。

在美元指数(DXY)2020年底跌至96.3和2021年底跌至94.9的预期背后，是欧元走强的预期，从2020年3月低点1.09美元开始反弹，到2020年底将升至1.12美元，再到2021年下半年升至1.15美元。支持这一观点的理由是，欧元区的年平均增长率预计将在2021年上升到接近趋势水平(从2020年的1.0%回到1.2%)，其劳动力市场将进一步收紧——如果通胀本身没有提振通胀预期，也会提振通胀预期。

在此期间，欧元的另一个支撑因素是人们相信，欧洲央行到2020年3月才会将存款利率下调10个基点。相比之下，联邦公开市场委员会(FOMC)到2020年的宽松幅度为75个基点。