美元/墨西哥比索：明年对墨西哥比索的不利环境 - 荷兰国际集团

荷兰国际集团(ING)拉美地区首席经济学家古斯塔沃•兰格尔(Gustavo Rangel)指出，当前墨西哥比索（MXN）的优异表现将很难在2020年保持下去。

核心要点

墨西哥的高收益是其2019年出色外汇表现的关键支撑，但随着墨西哥央行(Banxico)降息周期的延伸，这种优势在2020年应该会缩小。

在非常短期内，高利率应该仍然是墨西哥比索的一个有效稳定因素，这应该会使美元/墨西哥比索接近19.5。然而，降息25个基点的稳步步伐表明，高利率应该逐渐成为一种不那么有效的外汇锚，而更早开始的货币宽松周期的风险已经增加，为货币的长期前景增添了更大的不确定性。

我们的基本方案是墨西哥央行再削减150个基点的政策利率，到2020年底政策利率为6.0%。但糟糕的经济活动数据可能会加大央行的压力，迫使其将货币政策更坚定地纳入中性区间(可能更接近5.5%)，而在2020年底改变执委会的构成，可能会为更大幅度地改变政策倾向奠定基础。

我们的观点是，墨西哥糟糕的GDP增长前景、挥之不去的信用评级下调风险，以及其他因素，表明在整个2020年，墨西哥比索的优异表现应该变得越来越具有挑战性。事实上，我们的预期是，到2020年底，美元/墨西哥比索将逐步贬值至20.0。