马来西亚：10月通胀率依然持稳 - 大华银行

大华银行集团高级经济学家 Julia Goh和经济学家 Loke Siew Ting评估了马来西亚的通胀率数据。

马来西亚10月总体通胀率同比持稳于1.1%，前值1.1%，符合市场和我们的预估。通信、卫生和教育服务价格上涨支撑了整体CPI。今年以来，2019年1月至10月的平均通胀率为0.6%(2018年1月至10月为1.1%)。

从2020年1月开始，燃油泵价格逐步浮动，全国水价有计划上调，基数效应将是2020年推高通胀的关键因素。我们预计2019年剩余两个月的通胀率将在1.1%-1.3%之间徘徊，然后在2020年小幅升至2.0%以上。这使得2019年全年平均通胀率为0.8%(而财政部的预测为0.9%;2018年:1.0%)和2020年:2.5%(财政部预测:2.0%)。

虽然预期通胀率上升，但2020年通胀率为2.5%的预期是相当合理的。此外通胀率风险应受控，因为需求温和。我们认为，通胀上行轨迹不会限制马来西亚央行明年放松货币政策的能力。由于通胀风险基本得到控制，而经济增长面临下行风险，我们预计马来西亚央行(BNM)将在2020年第一季度将隔夜政策利率(OPR)再下调25个基点，至2.75%。这是为了在贸易不确定性挥之不去、投资疲软的情况下保护国内增长。