摘要:英国的货币政策失败了吗?本期博客采访的重点包括:-英国货币政策状况及其对英镑的影响-瑞士和日本等国的负利率是如何运作的-全球经济衰退和美国收益率曲线反转安德鲁·森坦斯(Andrew Sentance)博士是著名的鹰派政策...
安德鲁·森坦斯(Andrew Sentance)博士是著名的鹰派政策人士、商业经济学家、英央行货币政策委员会前成员。在我们的播客《全球市场交易》节目中,主持人马丁·埃塞克斯(Martin Essex)和安德鲁讨论了英国经济前景,包括英国货币政策和英镑,负利率,以及新兴经济体的交易者应该考虑跟进。
采访从英国货币政策开始,尤其是货币政策委员会如何未能将其“正常化”。安德鲁说,我不是说把利率上调至5%,而是像美国那样把利率提高到2%附近,这似乎比货币政策委员会执行的低於1%的利率更适合英国经济。
他说,加息显示出了勇气,货币政策委员会还没有做好应对挑战的准备。
因此,安德鲁也批评了英央行行长卡尼,指出他犯了两个错误,一是暗示没有实现加息,二是没有制定“正常化”的利率策略。
他说,美联储已经实施了一项战略,现在处於更有利的地位。他们现在实际上有下调利率的空间,但英国并没有。
英国前景堪忧?
安德鲁认为,英国在2016年和脱欧公投之前,是G7集团中前景最好的。他说,这导致经济失衡,并且损害了我们的经济前景。任何英国政府现在都将难以实现可观的经济增长。
他说在未来五年左右1%到1.5%的增长是一个现实的预期。但他补充说,我在货币政策委员会任职期间,学到的一件事是,英国经济的弹性有多大。
“没错,无协议脱欧将是件坏事,但英央行和英国财政部公布的一些数据完全太过夸张了。”
那么,英镑现在在哪里呢?安德鲁预计,其将继续走低。他说,我在等待英镑兑美元跌至1.2000,英镑兑欧元跌至1.1000,甚至更低,因为政治环境不利於英镑。
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“英镑是英国脱欧进程的主要受害者,这对英国消费者不利,因为它推高了进口价格,削弱了英国在海外的消费能力。”
然而,尽管英镑可能会继续下跌,但安德鲁指出,英国股市实际上可能会受益,因为英镑走弱会转化为更高的海外收益价值,而这对许多富时指数的股票而言至关重要。至於债券?他说,鲍里斯•约翰逊领导下的政府可能会在增加借贷、增加支出、减税等方面犯错误,这很可能不利於债券价值。
英镑显然对英国脱欧的反应不利,但欧元也很脆弱吗?
安德鲁说,没有英国的欧盟仍将有27个成员国,欧盟GDP很可能会损失4%或5%,但其他成员国将保持不变。他说,有趣的是,欧洲经济一直以来都很有韧性。有些方面表现不佳,比如西班牙和意大利的经济,但总体而言,欧洲经济表现相当不错。
负利率:有害吗?
安德鲁如何看待瑞士和日本等国的负利率? 他说,这是货币政策的一个糟糕的方向。回顾上世纪30年代,即使是在经济衰退最严重的时候,利率也维持在2%。一旦你把利率推到负值,你就在制造一种人为的情况。
“尽管如此,作为一项短期措施,它不会造成太大伤害。许多人选择这条路是出於外汇的原因;瑞典人和瑞士人只是想让本币兑欧元的汇率保持在较低水平。”
谈话转向全球经济衰退的可能性。应该在美国收益率曲线反转中投入多少股票?安德鲁警告说,你不能光看这些。“这个周期始於2009年,如果到2025年都没有任何重大的修正,那么我们将经历战後历史上最长的周期。”
市场周期总是伴随著我们。如果我们有一个从2009年到2025年的周期,那将是一个相当长的周期。如果它持续到2030年,我们肯定会担心经济崩溃。因此,在本世纪20年代的某个时候,应该会出现一次修正。
在市场上有什么特别的趋势需要注意吗?安德鲁说,我一直是亚洲市场的粉丝。他说,世界经济的重心已经向亚洲转移。
“印尼等规模较小的经济体近年来加入了世界经济的”万亿俱乐部“,并且墨西哥等其他成功的发展中经济体应该成为投资者的考虑因素。”
(Ben Lobel撰,Eunice译)
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