美联储在2018年12月加息的决定前后矛盾 - 富国银行

去年12月，美联储将联邦基金利率提高了25个基点。这是最后一次加息，至少在明天之前是这样。富国银行(Wells Fargo)分析师表示，上述加息似乎过于严格。上述加息似乎限制过度

核心要点

2017年12月发布的经济预测摘要(SEP)预测，2018年国内生产总值(GDP)将增长2.5%，而2017年的增幅为2.1%，通胀率将保持在1.9%的水平，美联储基金利率将从1.4%升至2.1%(预计中值)。美联储在2018年实施的限制性货币政策，可能是基于相对强劲的增长预测。与此同时，2018年12月发布的经济预测摘要(SEP)预测，GDP增长将放缓，通胀将保持稳定在1.9%水平，但预计联邦基金利率将从2.1%升至2.9%。从理论上讲，美联储上调联邦基金利率的预测与温和的通胀(通胀率从未达到美联储2%的目标)以及下调GDP增长预期并不相符。因此，我们的分析表明，鉴于联邦公开市场委员会(FOMC)对2019年经济和联邦基金利率的预测，2018年12月的加息可能过于严格，前后矛盾。

2018年末，联邦公开市场委员会(FOMC)表示，美国经济正更加符合美联储的双重使命目标，降低下行风险。因此，联邦公开市场委员会在2019年初决定采取“耐心”立场，并没有让大多数市场参与者感到意外。鉴于第一季度整体和核心通胀率下滑，FOMC转向“耐心”立场是有道理的。我们认为，美联储在2018年12月加息的决定前后矛盾，而且似乎过于严格，因为2019年9月的加息表明经济增长正在逐步放缓。