美联储决议前瞻：大规模减息50个基点的概率低 - 荷兰银行

荷兰银行（ABN AMRO）高级经济师比尔•迪维尼指出，本周焦点将是美联储7月利率决议发布。市场和我们均预计该央行将减息25个基点，不过部分市场参与者仍预计美联储将减息50个点（彭博分析师没有如此预期）。

基于美联储官员的鸽派讲话、美国前瞻性指标走软（尤其是制造业指标）以及经济前景持续面临下行风险，我们认为美联储减息25个基点板上钉钉。不过即使最鸽派的委员(如圣路易斯联邦储备银行(St Louis Fed)行长詹姆斯•布拉德(James Bullard)也对降息50个基点表示怀疑，因此如此激进的举措似乎不太可能。

因此，问题将是，除了6月份发出的信号外，美联储还将在多大程度上发出进一步宽松措施的信号。由于此次例会不会发布最新预期，鲍威尔新闻发布会将左右市场预期。

考虑到这将是自金融危机以来的首次降息，鲍威尔很可能会为这一举措提出强有力的理由，听起来也会相应地显得鸽派。我们预计美联储将强调经济面临的下行风险，也将提及温和的通胀，可能脱钩的通胀预期以及企业信心的下降。所有这些都应该支持降息预期，但鉴于市场已经消化了降息的影响(7月降息25个基点后，预计还会再降息65个基点)，市场影响有限。我们继续预计，继7月减息之后，到2020年第一季度美联储还将再减息25个基点。