黄金T+D收跌，因美元回升压制，但仍受两大因素支撑

周一（7月22日），黄金T+D下跌0.53%至318.2元/克，白银T+D收盘上涨0.39%至3893元/千克。在上周冲高回落后，本周一金价小幅走高，不过没能突破1430美元/盎司关口。避险情绪在支撑着金价，但美元的表现使得金价上行受限。美元指数升至97.2附近，但全球股市有所疲软，仍支撑金价交投于1420之上。此前投资者对美联储本月大幅降息的预期有所减弱，金价获利回吐，但中东局势紧张使金价下跌有限。未来一两周主要央行的政策决定将是投资者近期关注的焦点。股市走弱外加地缘政治风险等，都使得黄金变得有吸引力。

上海黄金交易所2019年7月22日交易行情

黄金T+D收盘下跌0.53%至318.2元/克，成交量112.444吨，成交金额358亿7328万3120元，交收方向“多支付给空”，交收量15.308吨；

迷你金T+D收盘下跌0.40%至318.37元/克，成交量15.3254吨，成交金额48亿9392万7292元，交收方向“空支付给多”，交收量49.142吨；

白银T+D收盘上涨0.39%至3893元/千克，成交量20498.088吨，成交金额798亿8056万4854元，交收方向“空支付给多”，交收量164.46吨。

现货黄金受阻于1430，美元构成压制

在上周冲高回落后，本周一金价小幅走高，不过没能突破1430美元/盎司关口。避险情绪在支撑着金价，但美元的表现使得金价上行受限。美元指数升至97.2附近，但全球股市有所疲软，仍支撑金价交投于1420之上。

此前投资者对美联储本月大幅降息的预期有所减弱，金价获利回吐，但中东局势紧张使金价下跌有限。未来一两周主要央行的政策决定将是投资者近期关注的焦点。

在纽约联储发言人澄清联储主席威廉姆斯的鸽派言论后，利率期货交易员认为美联储本月降息50个基点的可能性骤降——目前已不到两成，但肯定会至少降息25个基点。

圣路易斯联储主席布拉德上周五称，希望降息25个基点，这样会给美联储留下一些在今年晚些时候作出选择的余地。波士顿联储主席罗森格林则表示，鉴于自6月中旬以来的正面经济数据，他认为美国经济不需要降息。

美联储和日本央行将在下周举行会议，欧洲央行将现行于本周四开会。市场普遍预计各国央行要么降息，要么维持宽松政策。最近已有多家亚洲国家央行进行了新一轮降息。

花旗集团称尽管本月美国经济数据有所上升，但预计美联储7月末会议将至少降息25个基点，不排除降息50个基点。根据该行的基准情形(概率为60%)，今年第三季度金价料为1425美元/盎司，第四季度料为1450美元。

分析师Christopher Vecchio认为，只要美国实际利率继续走低，金价就会继续走强，预计会继续逢低买进。他正在关注金价21日指数移动均线的支撑位。自5月30日以来，金价从未收在21日均线下方。只要保持在一个月移动平均线上方，金价就会走强。

黄金价值得到认可，未来仍存上行空间

黄金市场在沉寂了数年之后，终于迎来了突破，上周一度突破1450美元/盎司水平。这几年的黄金市场其实早已出现了一些变化。

去年全球有超过20家央行增持了黄金储备，增持量更是1967年以来最高的水平。过去几年不少国家则选择将存储在海外的黄金储备运回国。这都是1971年美国金本位制度结束后第一次出现的新趋势。

值得注意的是1967年正是伦敦黄金总库开始崩溃的时候。在那之前的1961年，八个国家的央行同意合作建立价值2.7亿美元的黄金总库，以此将金价压制在35美元/盎司下方。1967年法国宣布退出，之后美国的黄金储备大幅减少，到1968年3月黄金总库被关闭，开启之后持续13年的黄金牛市，金价在1980年上涨到800美元/盎司。

近几年整个黄金市场中，回归金本位的声音也在出现得越来越多。世界银行前行长Robert Zoellick在2010年就曾经发表过公开信表示，应当让金本位回来。

2012年Chatham House也有研究表示应当在国际货币基金组织IMF的特别提款权里加入黄金。

更重要的是，越来越多人意识到了黄金的价值，而这也是次轮黄金上涨中多头信心的一大来源。

机构观点：要确定黄金市场真的进入牛市，还需要更长时间的上涨

要知道，只要自低点回升20%，通常就被认为是进入了牛市。但对投资者们来说，眼下要认定黄金市场是牛市并不那么容易，更倾向于将其视为周期上升。

市场对美联储降息的预期外加全球范围内的各种不确定性都在支撑着金价上行。Alpine Macro首席市场策略师Chen Zhao表示，如果市场的预期准确，那么美国经济确实在走软而通胀也表现疲软，利率会在更长时间内维持低迷，这都是利好黄金的。

目前市场对本月末美联储FOMC会议降息25个基点的预期极高，降息50个基点的预期也同样不低。此前美联储主席鲍威尔表示过贸易问题为美国经济带来压力，通胀仍然低于美联储2%的目标。

此外，欧洲经济也受到影响，制造业数据同样承压下行。在这种情况下，各国央行都在偏向于宽松政策，而这对黄金的非常利好的。

MRB Partners创始合伙人Phillip Colmar表示，黄金一直被视作通胀对冲，在过去20年里两者一直有着比较明显的相关性。在美联储刻意将利率和债券收益率压低在名义GDP增长下方的时候，黄金和核心CPI通常会走高，上世纪60年代和70年代就是如此。

不过Colmar表示，目前水平的金价或许不是入场时机，黄金市场有些超买，但认为近期金价的上涨是市场的一个信号，表明了美联储希望通过低利率来支撑其经济。

黄金的上一个牛市从上世纪90年代末持续到2011年，再之前一个则从上世纪60年代末持续到1980年。这两次黄金都受到了美联储低利率的推动。在宽松政策的情况下，股市也会受到推动，眼下这个股市最大的推动事实上就是低利率。