今夏美联储降息之际，标普500回报率还能一如既往令人满意吗？

过去几个月金融市场对美联储货币政策前景的预期发生了翻天覆地的变化。去年12月，美联储主席鲍威尔和联邦公开市场委员会成员曾暗示2019年将加息3次，但美联储很快改变了这一强硬立场，变成今年不再加息。然而与美联储背道而驰的是，利率交易员目前计价到2019年底美联储将降息3次。备注：美联储目前的利率区间为2.25%-2.50%。

美联储在2019年是否会降息？

部分指标如在GDP下滑的同时伴随收益率曲线倒挂则暗示全球经济将很快丧失动能，表明最近的经济扩张可能已经到了最后的阶段。另外，全球贸易局势紧张也在很大程度上推动了利率预期的显著变化。

经济数据的急剧恶化和市场不确定性的不断膨胀，已将美联储逼入绝境，美联储只能通过货币刺激为放缓的经济注入活力。此外，温和的通胀和美国劳动力市场的疲软也暗示了这一点。由于美联储的目标是保持稳定物价和就业的双重使命，美联储今年降息的可能性似乎更大。这一点也得到了美联储主席鲍威尔的印证，其在6月的政策会议上暗示，如有必要美联储愿意采取行动并放宽货币政策。

美联储降息时股市表现如何？

历史数据表明，美联储利率降低时，美股往往会上涨。高盛资深股市策略师David Kostin也曾说过，如果美联储降息，标普500指数往往会跟随上涨。此外，在过去30年里，期货市场在联邦公开市场委员会会议召开前30天对降息进行贴现，但美联储没有降息的情况几乎没有先例。下图是标普500指数与有效联邦基金利率的对比图，从图中我们可以明显看到两者之间的关系。