俄罗斯央行前瞻:回到宽松轨道-北欧联合银行

北欧联合银行分析师Tatiana Evdokimova预计俄罗斯央行将在6月14日将基准利率从7.75%下调至7.5%，并表示俄罗斯卢布对于这一事件可能反应有限。

“监管机构将考虑两种选择，一是维持利率不变，二是将利率下调25个基点。在4月份的会议上，俄罗斯央行为第二季度已经开始的降息打开了大门，我们认为，自那以来的事态发展证明，俄罗斯央行将重返宽松周期。”

“会议后，行长将举行记者会，并发表最新预测。俄罗斯监管机构很可能将通胀预期从目前的4.7-5.2%下调至4.2-4.7%。一个有趣的问题是，俄罗斯央行是否会在一季度经济增长仅0.5%的情况下修正GDP数据。”

“这次会议的关键问题可能是有关未来政策路径的信号。来自监管机构代表的最新评论表明，下一步将非常谨慎，采取非常渐进的放松措施。目前看来，除了6月份的减息外，2019年再减息一次似乎是合理的。外部环境是能够阻止宽松周期的关键因素。如果对全球经济放缓的担忧加剧、石油前景不稳以及全球市场潜在的避险情绪，导致年底前景更加疲软，美联储可能会推迟今年下半年的降息计划。”

“由于市场普遍预期俄罗斯央行将做出降息决定，市场对这一预期的主要降息举措的反应可能会比较温和。此前在2016年至2017年的6次关键降息，并未对俄罗斯卢布产生任何大的反应，汇率上涨了0.1%左右。OFZ市场的动态将主要取决于监管机构就进一步关键利率举措发出的信息。2019年进一步放松银根的暗示可能会导致收益率小幅下降。”