欧央行降息预期导致收益率曲线趋于平滑 - 荷兰银行

荷兰银行(ABN AMRO)金融市场研究主管尼克•库尼斯(Nick Kounis)表示，金融市场已开始消化欧洲央行降息的重大可能性，自美中贸易冲突再度升级以来，欧洲央行较早降息的可能性有所上升。

我们统计出金融市场目前认为欧央行在今年年下调存款利率10个基点的概率为25%左右，自目前开始一年时间内该央行降息的概率接近40%。

我们也认为欧央行推行新一轮刺激举措的概率已经上升，目前这种概率很大。尽管未来几个季度欧元区经济衰退的概率很低，但较长时间内持续低迷的经济增长是有可能的。

再加上通胀预期低迷，潜在的通胀压力可能依然疲弱，因此有明显的理由相信欧央行将出台新的刺激举措。然而，我们怀疑该央行是否会采取降息的形式。尽管欧洲央行官员最近正确地淡化了负利率对银行利润的影响，但他们也表示担心，负利率的负面影响可能会随着时间的推移而上升。

我们认为，总的来说，新的刺激措施可能会以新一轮量化宽松的形式出台。尽管提高上限对欧洲央行来说可能是一种不愿意的局面，但鉴于缺乏其他选择，欧洲央行将愿意这么做。如果欧洲央行选择第二轮量化宽松而不是降息，收益率曲线可能会更加平缓，反映出长期溢价进一步压缩，而互换息差可能会进一步扩大。