美国第一季度GDP：一些暂时性因素提振了整体增长 - 富国银行

根据初步估计，美国经济第一季度增长3.2%，超市场预期。富国银行(Wells Fargo)分析师解释称，这些报告并不像标题所显示的那么强劲。

核心要点

不仅整体经济增速高于多数分析师的预期，而且与去年第四季度2.2%的经济增速相比，这一增速也有所加快。尽管如此，潜在的细节并不像整体增长率所显示的那样强劲。

库存大量增加(折合年率为1280亿美元)，为GDP增长贡献了0.7个百分点。考虑到美国国内最终支出的低迷，部分库存增加可能是无意的。因此，库存积累在未来几个季度应该会回落。

净出口使整体增长率增加了1.0个百分点，这是这个组成部分在这个周期中作出的最大的积极贡献之一。尽管出口以3.7%的温和速度增长，进口却下降了3.7%。考虑到国内需求的持续增长，实际进口很可能在未来几个季度反弹，这也将拖累经济增长。

强于预期的GDP数据并没有实质性地改变美联储政策的前景，至少在短期内不会。也就是说，FOMC在可预见的未来可能不会加息。首先，潜在的细节并不像整体GDP增长率所显示的那样强劲。第二，第一季度核心PCE平减指数折合成年率仅增长1.3%。因此，今年第一季度消费者价格指数同比仅上涨1.7%。