巴克莱：“点阵图”料显示美联储今年不加息，明年加息一次

巴克莱前瞻美联储3月利率决议。

美联储周三不会改变利率，也不会就利率路径提供任何特别有启发性的建议，但这些变化将说明问题。

影响最大的可能是“点阵图”变化。12月份的“点阵图”显示今年将加息两次，2020年将再度加息一次。

利率预期将被下调，但关键是下调的幅度。巴克莱认为有两种情况：

我们预计联邦公开市场委员会(FOMC)委员的中值预期将是今年不会加息，2020年仅会加息一次。平均政策路径可能意味着，未来两年有可能再次加息，但前提是通胀率高于2%的目标，或者美国经济最有可能的路径已经实现。我们认为，一个合理的替代方案是，FOMC委员预计今年晚些时候加息一次，但2020年不会加息。我们对今年一次加息和明年第二次加息的基本预期不变。

与此同时，他们预计，随着2018年末利率上升，金融市场动荡，长期中性利率水平将从2.75降至2.50%。

在声明中，他们认为美联储将把对美国经济的描述从“强劲”调整为“稳健”，因为预期增长将放缓，尽管仍高于趋势水平。

市场将特别密切关注资产负债表的变化。我们的预期是美联储将在年中左右暂停缩表计划。从7月开始，他们预计到期的美国国债和MBS将被重新投资于美国国债，而总投资组合规模保持不变。他们预计银行准备金的最终利率为1.3万亿美元。