法国央行发布有关关系贷款的研究结果：借贷多样性对借贷收益至关重要

法国央行(Banque de France)日前表示，其经调查研究后发现，关系贷款人在行情好时收取较高的利率，在行情不好时收取较低的利率；但是，研究显示高风险的单一银行公司并没有从这种保险机制中受益，而是被关系贷款人“劫持”了。地方银行竞争和较高的非银行金融依赖缓解了这种信息垄断行为。最后，长期贷款和小型、非贸易导向及资本充足的银行推动了关系贷款的好处。

在公司克服信贷限制的方法中，关系贷款是最突出的方法之一。通过专有信息和多种互动，更紧密、更持久的关系不仅减轻了中小企业的信贷风险，而且确保了危机期间贷款的持续。然而，由于外部资金来源之间的竞争问题，关系贷款对利率的影响一直不清楚。事实上，关系贷款人在经济景气时期获得的软信息可能会给他们带来信息优势，而在金融危机期间，当企业没有其它融资选择时，这种信息优势会相对增加。关系借贷的收益是否取决于公司多样化借贷的能力？多家银行或本地银行的竞争是否会保护企业免受机会主义关系贷款人的影响？如果是这样，银行和企业的异质性如何影响利率的制定？

为了解决这些问题，法国央行采用单一银行和信贷集中的措施，表明关系贷款对中小企业融资成本的有益影响取决于它们实现贷款多元化的能力。鉴于单一银行公司在公司人口中占相当大的比例(法国信贷登记册中约60%的公司)，专注它们在危机期间获得信贷的情况对我们理解大衰退后的经济复苏至关重要。

为了确定关系贷款对利率的影响，法国央行利用了5个不同的数据库，其中包括2006年第一季度至2015年第四季度期间11,278家法国中小企业。在稳健性分析中，首先从关系贷款的期限和范围(即贷款银行在公司未偿信贷额度中的重要性)两个方面捕捉到关系贷款的多变本质，并将重点放在贷款人和借款人之间的地理距离上。所有这些措施都是贷方收集借方信息的能力的代表。

关于借款的多样化，法国央行采取了两种不同的措施。首先，单一和多重银行指标衡量的是公司在现有的贷款池中多样化借贷的能力。其次，Herfindahl Hirschman指数(HHI)反映了法国各部门银行存款水平，反映了企业在本国信贷市场内实现贷款多元化的能力。

法国央行的这份研究文件是首个证明关系贷款的反周期效应取决于中小企业在其贷款池内实现借贷多样化的能力的论文。研究发现，对于融资选择有限的中小企业而言，关系贷款的好处消失了。尽管客户关系贷款机构“劫持”了高风险的单一银行公司——不管它们在周期中的状况如何——但多样化的措施与危机期间较高的客户关系贷款收益相关。

本文翻译为外汇天眼提供，原文出自法国央行官网