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我们为什么要重视期权—暴富神话经常上演

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现实中的期权

香港市场以前有一个名词是楼花。楼花的发行人往往是房地产商。假设你打算要在上海买一套500W房子，你跟地产商协商后打算在一个月后交完500W，并且支付了定金20W。可到一个月后你发现上海房价跌了，跌到450W了，这时就是你行使权力的时候了。你既可以继续用500W买这套房子（损失50W+20W=70W），也可以放弃不买（当然理性的人都会选择放弃，但是只损失20W）。

政府有时会向农民伯伯公布粮食的最低收购价，比如以16元的单价收购农民手中的小麦。那么我们试想一下，如果小麦的市场需求非常旺盛，农民在市场上可以以20元的单价卖出小麦，农民自然就会把小麦卖给市场上的客户，可是如果市场需求低迷，市场价格低于16元（比如13元），那么农民就可以以16元的价格把小麦卖给政府，从而锁定了16元的最低卖出价。这就是认沽期权在现实中的例子。

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股票投资者的两种窘境

投资者在股票时机投资过程中，存在着各种“无奈的后悔”。下面就是我们经常会碰到的两种窘境：

1、股民老牛看好股票ABC，但他的股价处于相对的高位（比如50元），此时老牛面临的窘境是买还是不买？

如果买了：那事后股价跌破50元，老牛会后悔；

如果不买：那事后股价蹿升至60元，老牛也会后悔。

2、股民熊叔当初以10元的价格买入股票CBA,现在股价已经涨到12元/股，熊叔面临的窘境是：抛还是不抛？

如果抛了：那事后股票涨到14元，熊叔会后悔；

如果不抛：那事后股价跌回10元，熊也会后悔。

针对老牛的情况，我们试想，如果老牛花了5元钱买了这样一份合约，合约内容写着：一个月后有权力以50元的价格买入该股票。

如果一个月股价高于50元：那么老牛就行使合约中的权力，仍然以50元的价格买入该股票；

如果一个月后股价低于50元：那么老牛就放弃合约中的权力而已。

这样的合约实际上给予了一个权力：老牛在一个月后以50元的价格买入该股票ABC的权力。这便是认购期权（买入的权力）。

针对熊叔所担心的，我们同样设想：如果熊叔支付1元的代价在市场上买了这样一份合约，合约内容写着：一个月后有权力以12元的价格卖出该股票。

如果一个月股价高于12元：那么熊叔就放弃合约中的权力，直接抛售手中的股票；

如果一个月后股价低于12元：那么熊叔就行使合约中的权力，以12元的价格卖出股票。

这样的合约实际上也给予了另一个权力：熊叔可以在一个月后以12元的价格卖出该股票CBA的权力。这便是认沽期权（卖出的权力）。

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什么是期权

一种选择权，是指期权的买方有权在约定的期限内，按照约定的价格，买入或者卖出一定数量某种商品或金融工具的权利。

你的期权收益取决于挂钩资产的表现。股票期权是常见的期权品种之一，其挂钩资产为单只股票或一篮子股票组合，期权的收益取决于挂钩股票未来的股价表现。期权具有和股票、期货等常规金融工具不同的收益结构，灵活适当地运用期权可以提高投资收益或者控制下行风险。

上述老牛和熊叔的两个例子的合约就是期权合约。它相当于一份保险，一份后悔药！

个股期权的标准定义：

它是交易所统一制定的标准化合约。

规定合约买方有权在将来某一时间以某一价格买入或卖出标的的股票/ETF。

买方通过支付一定数量的权利金为代价获得了这种权利，但不承担必须买进或卖出的义务。

卖方则在收取一定数量的权利金后，在一定时期内必须无条件履行约定的义务。

当投资者预计标的证券价格将要上涨，但是又不希望承担下跌带来的损失时，可以买入认购期权。

最大盈利：没有上限

最大亏损：权利金

盈亏平衡点：权利金+行权价

当支付一笔权利金p，买进一定行权价格X的股票认沽期权，便可享有在到期日之前卖出或不卖出相关标的物的权利。预计标的证券价格下跌幅度可能会比较

大。如果标的证券价格上涨，投资者也不愿意承担过高的风险

最大盈利：行权价-权利金

最大亏损：权利金

盈亏平衡点：行权价-权利金

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个股期权合约基本要素

例：时点A，沪深300指数为3600，客户认购3个月沪深300指数看涨期权，名义金额为1亿，客户设定执行价格为现价的105%，A证券公司报价期权费率为7.49%：

名义金额：1亿

期权费：1亿×7.49%=749（万）

标的资产：沪深300指数

执行价格：3600×105%=3780

到期日：B（A点之后3个月）

到期日B标的资产价格与收益的关系：

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个股期权的优势

购买的期限内，持仓和抛售都由你决定

期权购买的期限有：1个月、3个月、 6个月、9个月、12个月。

在所购买的期限内，购买者随时可以选 择抛售或持有到期。可选择性更强，任

何一个时期盈利了都可以提前落袋为安。

买入个股期权，收益归投资者，风险由券商承担

比如上港集团600018未来一个月内股价可能涨20%，可用期权买入10万，只需要花费5000的手续费（权利金）。涨30%抛掉，那么纯利润3万，减去支付的手

续费5000，净利润是2万。如果股价出现下跌，下跌了30%，那么风险全部由券商承担，购买者的亏损只有手续费（权利金）

投资金额杠杆加大，利润无限放大，风险可控

个股期权只需支付少量的手续费（权利金）可实现10-20倍的资金杠杆，中途没有其他费用。

再也不用被市场套牢，也不用再割肉

个股期权购买者只需要支付一定的手续费，无任何其他费用。

与双融业务相比不用付利息，不会被爆仓，交易品种多

场外期权基本上个股除了st股和停牌的不能做之外，其他理论上都可以做。

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个股期权的应用

实现收益夸大化

当市场出现牛市或个股走势非常强势，上涨空间有20%-30%，以10万的本金买入，挣的收益是2-3万。

如果买入期权，只需要投入5000-8000的期权费，就可以拥有10万股票名义本金。收益2-3万。

套牢后的补仓

如散户自有账户买入股票，但是个股被套牢。需要补仓这时个股期权以最小的资金买入同一只股票，实现收益最大化。

如：买入10万的股票被套牢，补仓10万，本金就需要10万。而用个股期权补仓，只需花10万的5%-8%即可拥有10万的股票收益。

亏损与收益

个股期权的亏损由券商来承担，不需要投资者承担，收益全部归属投资者。就算个股判断出现反差，也不用担心会强制平仓，更不需要补充保证金。

炒股资金扩大，风险降低。高倍杠杆（无需任何利息、手续费）。在享受高杠杆的同时，却不需要承担高杠杆亏损风险。

恒泰众赢

北京盛捷恒泰投资顾问有限公司成立于2008年5月份，目前已经经历了十余载的发展。公司业务涉及互联网金融、股权投资、理财咨询服务、资产托管服务、资本运营与投资管理等金融领域，并积累了广泛的行业经验与行业资源。