FCA给英国外汇券商的一份信：“要么升级牌照，要么关门！”

随着欧盟MiFID II新规实施后，英国在对待零售外汇、差价合约等衍生品行业更加严苛与谨慎。英国FCA曾声明表示，在新监管框架实施下，除了交易杠杆，还需要加强账户负余额保护政策。这将迫使英国那些拥有STP牌照的经纪商升级为MM牌照，否则面临“关门大吉”的风险。

果不其然，据FinanceMagnates独家援引行业消息人士称，英国金融市场监管局（FCA）已经向一些经纪商发送了相关信函，告知它们未来金融监管环境的变化，同时FCA正考虑迫使直通式交易（STP）经纪商将其监管牌照升级至完全牌照（做市商牌照）。

消息人士透露，根据信函内容，确保公司有能力保护投资者因市场意外事件而产生的亏损，FCA要求零售外汇等衍生品经纪商重视客户账户负余额保护政策，考虑将现有英国拥有STP牌照的经纪商升级为做市商牌照。这一FCA针对保护投资者的新政策让英国经纪商及整个外汇行业面临挑战。

英国FCA官员认为，目前一些英国经纪商没有足够的资本金来弥补由于市场不可抗力因素而出现的非常规损失。同时，一些公司的自有资本储备也不一定能够反映其实际应对市场风险的能力。

在2015年1月15日，因瑞郎黑天鹅事件导致外汇市场急剧波动，进而致使英国知名外汇经纪商Alpari艾福瑞英国公司倒闭。此外，还有科技公司Boton Prime及Liquid Markets等。

根据英国FCA相关监管条例，经纪商必须遵守“资本要求指令”的规定，即经纪商必须留存一定比例的初始资本金，以随时应对市场可能出现的不可抗力风险。因此，在新监管环境之下，经纪商必须遵守这一要求。

目前一些STP经纪商的资本金要求尚不能满足相关规定。英国FCA监管下常见的三种牌照类型主要是“EEA Authorised（欧盟牌照）”、“Fulllicense（全牌）”以及“AR牌照（授权代表）”。

据了解，英国FCA给了STP经纪商两种解决方案，要么从现有的IFPRU 125K以及一些IFPRU 50K牌照升级到IFPRU 730K牌照，要么就直接放弃零售业务。

在英国，金融业实施混业监管，外汇经纪商主要受到FCA监管。FCA作为金融衍生品行业的权威监管机构，旨在保证公平、符合法律及道德的商业行为。FCA监管的外汇经纪商必须遵守一系列行业规则。

目前尚不清楚这些STP牌照公司是否有足够的能力去承担新监管规则带来的财务压力和市场风险，而FCA针对经纪商实施新的资本监管机制基本已敲定。

不同牌照类型经纪商需多少资本金？

上面我们提到的IFPRU 50K、IFPRU 125K以及IFPRU

730K，主要是指目前英国零售外汇及差价合约（CFDs）的三种牌照类型，以及他们对应不同的自有资本金。据FM统计的数据显示，目前英国接受FCA监管的零售外汇及CFDs的经纪商有97家，23家持有125K牌照。

首先，汇商传媒（ForexPress）来解释下“IFPRU”，即“the Prudential sourcebook for Investment Firms”，指的是英国监管机构“审慎监管投资公司”，这些投资公司必须准备FCA的《投资公司审慎管理守则》。

不难理解，三种FCA授权监管的牌照类型公司对应的自有资本金分别是50,000欧元、125,000欧元及730,000欧元，这些资金需要公司自己留存，以备急用。

根据FCA《投资公司审慎管理守则》，不同公司的自有资本要求，所规定的业务范围也不同。

● IFPRU 50K牌照

这种公司最主要的特征是既不可以持有客户资金，也不可以做市（自营交易）。允许提供接受和传送客户订单、接受客户委托交易及管理个人有关金融投资组合等业务。

● IFPRU 125K牌照

持有此类牌照的经纪商可以持有客户资产，但不能做市。在符合监管条件下，公司可以提供接受和传送客户订单、接受客户委托交易等服务。

● IFPRU 730K牌照

730K牌照是FCA监管牌照中的顶级牌照，除了可以持有客户资金外，还可以开展自营交易，运营多边交易（Multilateral Trading）设施，比如英国LMAX。

总结

FCA监管下的公司超过50,000家，外汇经纪商只是其中的一个机构类别。FCA对外汇经纪商以及其它金融机构的监管有两大基本原则：公平对待消费者、行为不能损害金融市场的稳定。FCA的执法包括很多方面，比如对消费者投诉进行调查、对确定违规的行为进行惩处等。