投资者普遍押注美联储将降息50个基点启动降息周期

市场

昨日公布的美国7月生产者物价指数（PPI）（整体PPI月率上升0.1%，核心PPI上升0.0%）提振市场上涨。股市延续了上周一暴跌之后的反弹势头，美国主要股市指数上涨了 1%（道指）至 2.4%（纳斯达克指数）。美国国债也出现反弹，投资者纷纷押注美联储将以降息 50 个基点而非25 个基点的举措启动降息周期。在美国央行今年余下的三次政策会议上，预计将累计降息 100 个基点。尽管我们并不反对当前的情绪，但可以说迄今为止没有一位美联储理事谈及 50 个基点的潜在举措。恰恰相反。亚特兰大联储博斯蒂克（投票人）昨天表示，他在支持降息之前，还在寻找更多的数据。目前，他坚持年底前才会首次降息。他补充说，他肯定会对失业率上升感到担忧，但他指出，失业率上升更多是由于工人供应增加，而不是需求下滑。市场对博斯蒂克的评论置若罔闻。PPI 反弹最终推动美国债券收益率下跌 4.2 个基点（30 年期）至 8.7 个基点（2 年期）。德国国债收益率下跌 3.2 个基点（30 年期）至 5.2 个基点（2 年期）。由于德国 ZEW 投资者调查非常疲软 ，欧元/美元首先从 1.0940 跌至 1 .0920，随后在美元走软的推动下反弹至 1.10下方附近。由于美国 7 月份消费者物价走势一致，今天有可能重蹈昨天的覆辙。一致预期总体和核心 CPI月率均增长 0.2%，年率将分别稳定在 3% 和从 3.3% 下降到 3.2%。昨日英国劳动力市场表现良好，但 7 月份通胀数据低于预期。整体 CPI环比下降 0.2%（与预测值相比为-0.1%），同比增幅从 2%上升至 2.2%（预期2.3%）。核心 CPI月率下降 0.1%，年率下降 3.3%（预测值为 3.5%）。更为温和的通胀数据表明，英国央行在 8 月初将政策利率下调 25 个基点的决定是正确的，后续行动的可能性很大。欧元/英镑从 0.8540 飙升至 0.8570。

新闻和观点

新西兰储备银行将政策利率下调 25 个基点至 5.25%。这是自去年5月达到5.5%的最高利率以来的首次下调。会议召开前，市场意见不一，认为维持政策利率不变的可能性为 1/3。最新预测显示，今年进一步降低政策利率的意图明显，这与之前 5 月份暗示可能最终加息的预测不同。2024年第四季度的官方现金利率平均利率为4.92%（原为5.65%），2025年第四季度为3.85%（原为5.14%），2026年第四季度为3.13%（原为3.7%）。新西兰央行继续认为在预测期限结束时的政策利率为 3%。货币政策委员会在其政策声明中首次指出，年度消费物价指数正在回到1%-3%的目标区间内。调查显示，通胀预期、企业定价行为、总体通胀以及各种核心通胀指标都与低通胀和稳定通胀保持一致。服务业通胀依然高企，但随着剩余经济能力的增加，预计国内外服务业通胀都将继续下降。最新的年度 CPI 预测显示，2024-2026 年期间的通胀路径为 2.3%-2.3%-2%，而 5 月份为 2.9%-2.2%-2%。与此同时，经济增长仍然低于趋势，一系列指标表明经济收缩速度快于预期。此外，产出和就业的进一步下行风险也变得更加明显。在新闻发布会上，新西兰央行行长奥尔表示，货币政策委员会曾考虑过降息 50 个基点的方案，但最终决定以低风险的方式启动宽松周期，因为他们认为自己有能力冷静行事。决定公布后，纽元掉期利率下降了 5 个基点（30 年期）至 11 个基点（2 年期），而新西兰货币市场预计今年剩余的两次会议上还将累计下调 75 个基点的政策利率。纽元逆转了昨日的涨势，从 0.6080 回落至 0.60。