美元/人民币：年底将升向7.40 - 道明证券

在套利交易平仓和波动性飙升的背景下，美元/人民币跌破了关键水平7.2，并向7.1关口发起冲击。道明证券的外汇和宏观策略师Alex Loo指出，在岸公司和出口商可能被这一走势吸引，可能通过抛售美元/人民币和美元/离岸人民币即期汇价来迅速平仓套利头寸，从而加剧了价格走势。

美元/人民币年底将升至7.40

\我们认为还有更多的套利头寸需要平仓，这可能会在短期内令人民币维持涨势，因为出口商可能已经建立了大量的美元多头头寸--鉴于低兑换率和结算余额趋势，企业已经有一段时间没有兑换美元收益了。

\然而，我们认为美元/人民币的支撑是 7.1。尽管最近几个月人民币抵御了贬值压力，但我们怀疑中国人民银行很快就会改变立场，允许人民币进一步走软。强于预期的定盘价偏差今天大幅下降至 136 点，我们可能会看到定盘价重回弱于预期的时期。

\虽然在利差井喷的情况下，向亚洲低收益货币进行价值轮动是有可能的，但我们怀疑投资者是否会扎堆做多人民币。我们对综合数据趋势、意外和共识修正的追踪显示，中国的数据仍低于美国，这不利于人民币。我们仍然坚持做多美元的信念，美元兑人民币最终将在年底前升至 7.40。