美元/日元：谨慎对待，不要得意忘形 - 华侨银行

华侨银行（OCBC）外汇策略师Frances Cheung和Christopher Wong指出，在美国非农就业数据令人失望之后，美元/日元再次走低，而新的地缘政治担忧是另一个触发避险货币日元（JPY）的因素。

美元/日元将出现逢高卖出的情况

\随着美联储和日本央行的政策从分歧转向趋同，美元兑日元的大方向已经发生变化。我们还注意到美元/日元近期的下跌如何导致外汇与美国短期国债收益率差重新挂钩。早在 5 月至 7 月期间，美元/日元早些时候曾大幅走高，而美国国债收益率和美国国债-日本国债收益率之差却反向走低。

\如果我们确实预期美元/日元将追赶其与UST-JGB收益率差的历史相关性，那么美元/日元就有走低的空间。根据 2 年期收益率差的位置，我们简单的单变量公允价值模型估计，美元兑日元的理论价值接近 136。巨大的偏差仅仅表明，美元/日元在一段时间内还有走低的空间。该货币对目前报 145.15 水平。

\虽然总体偏向于进一步下行，但我们仍需谨慎，不要在短期内过于得意忘形。当前水平存在修正风险。阻力位在 148.54、145 和 144.50 水平（2024 年低点至高点的 38.2% 斐波回撤位）。倾向于逢高卖出。日内，我们关注今晚的美国ISM服务业数据。