摘要:总结在今天的货币政策声明中,英国央行(BoE)首次将政策利率下调25个基点至5.00%,加入了越来越多的G10央行放松货币政策的行列。英国央行公告的指引也有些谨慎,目前可能反对在每次会议上都稳步降息。
总结
英国央行宣布降息,并提供谨慎指引
在今天的货币政策声明中,英国央行(BoE)首次将政策利率下调25个基点至5.00%,加入了越来越多的G10央行放松货币政策的行列。可以肯定的是,这一决定是非常平衡的,政策制定者以5:4的投票结果支持降息。英国央行公告的指引也有些谨慎,目前可能反对在每次会议上都稳步降息。
可以肯定的是,英国央行对潜在通胀前景的评估有所软化,这些言论大体上证明了降息决定的合理性。中央银行说:
“预计总体通胀的下降,以及许多通胀预期指标的正常化,将继续影响到薪酬和价格设定的减弱。”随着国内生产总值(GDP)低于潜在水平,劳动力市场进一步宽松,经济应该会出现一定程度的疲软。由于货币政策的限制性立场,国内持续的通货膨胀预计将在未来几年内消退。
与此同时,英国央行承认,第二轮效应带来的通胀压力在中期内可能更为持久。在权衡这些因素后,英国央行表示,现在“略微”降低政策限制程度是合适的。然而,央行重申,“货币政策将需要在足够长的时间内继续保持限制性,直到通胀在中期可持续地回归2%目标的风险进一步消散。”最后,英国央行表示,将在“每次”会议上决定适当程度的货币政策限制。在会后的新闻发布会上,贝利州长强调了最后一点,他说:
“我不是在对未来的利率走势发表任何看法——我是说,我们将像往常一样,一次又一次地开会。”
在今天的声明中,英国央行也发布了最新的经济预测。这些预测是基于市场暗示的利率,预计政策利率将在2025年降至4.1%,三年后降至3.5%。预测预计经济增长将比之前强劲,2024年GDP增长率将达到1.25%,而之前的预测为0.5%,而2025年和2026年的GDP增长预测分别保持在1%和1.25%不变。与此同时,预计到今年年底,总体CPI通胀率将反弹至2.7%,但根据市场假设,中期通胀率将低于2%的目标。两年后的总体通胀率预计为1.7%,三年后为1.5%。
总的来说,我们认为今天的声明与我们的观点是一致的,即英国央行最初将采取谨慎的货币宽松政策。近期经济增长强劲,近期通胀可能反弹,可能出现意外上行,以及英国央行谨慎的指引,都表明将逐步降息。我们预计今年只会再降息一次,即在11月宣布货币政策时降息25个基点。随着明年通胀回落,考虑到中期通胀可能低于预期,我们确实预计2025年宽松步伐将加快。我们预计明年将累计降息125个基点,这将使政策利率在2025年底达到3.50%,此外,我们认为风险平衡倾向于2025年更快地降息,而不是更慢地降息。
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